MARCHÉ MONÉTAIRE : UN ÉQUILIBRE VISIBLE À L’APPROCHE DE LA RÉUNION DE BAM
À l’approche de sa 1ère réunion de politique monétaire, Bank Al-Maghrib continue de réguler le marché monétaire à travers ses injections de liquidité et ce, afin de maintenir les taux interbancaires au niveau du Taux Directeur. Par ailleurs, l’indice MONIA recule d’un point de base par rapport à la semaine dernière, soit à 1,42%.
BAM satisfait ainsi la totalité de la Demande bancaire en réduisant de 1,8 MMDH ses interventions à travers ses avances à 7 jours. Celles-ci se sont établies à 34,5 MMDH au terme de cette semaine. Les opérations à LT, notamment les pensions livrées et les prêts garantis, demeurent stables à 42,1 MMDH.
Les avoirs officiels de réserves continuent de s’afficher à leur plus haut historique, soit 333,4 MMDH à fin février 2022, en hausse de 8,1% par rapport à la même période en 2021 et de 0,8% depuis le début de l’année 2022.
De son côté, le Trésor poursuit un rythme baissier dans le placement de ses excédents de trésorerie. Après l’avoir réduit de 5,7 MMDH la semaine dernière, l’encours moyen des placements avec prise en pension et à blanc a reculé de 2,2 MMDH à 9,3 MMDH.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : UN MOUVEMENT HAUSSIER SUR LE SEGMENT CT DU MARCHÉ PRIMAIRE
Durant cette 2ème séance d’adjudication du mois de Mars, le Trésor souscrit sur le marché obligataire 500 MDH, contre une demande qui s’élève à 2,4 MMDH, soit un faible taux de réalisation de 21%.
À l’issue de cette séance, les taux de rendement CT de la courbe primaire enregistrent un mouvement haussier par rapport à la semaine dernière. Ainsi, les taux de rendement des maturités 26 semaines et 52 semaines s’apprécient de 9 PBS chacune. Sur le marché secondaire, le mouvement a été baissier, toutefois de moindre amplitude, variant entre -1 PB et -3 PBS.
Cette dernière séance d’adjudication est riche d’enseignement. En effet, face à la hausse des exigences de rentabilité des investisseurs, nous estimons que le Trésor évite de marquer à la hausse les segments Moyen Long Termes. Dans ces conditions, le montant cumulé des levées mensuelles a été ainsi porté à 600 MDH, soit seulement 8% du besoin mensuel annoncé de 7,8 MMDH.
Rappelons que les tombées estimées du Trésor ressortent à près de 6,0 MMDH pour le mois de Mars 2022.
Bonne lecture.
