MARCHÉ MONÉTAIRE : LE TRÉSOR DOUBLE SON INTERVENTION SUR LE MARCHÉ MONÉTAIRE
À quelques jours de sa 2ème réunion de politique monétaire, la Banque Centrale réduit ses avances à 7 jours de 1,5 MMDH à 34,7 MMDH tout en maintenant stables ses interventions à plus long terme, notamment les pensions livrées, les prêts garantis et les swap de change et ce pour la troisième semaine consécutive.
BAM porte ainsi le montant total de ses interventions hebdomadaires à 86,3 MMDH contre 87,8 MMDH une semaine auparavant, satisfaisant ainsi la totalité de la Demande du système bancaire.
Dans ces conditions, les taux interbancaires demeurent équilibrés à 1,50% et les taux MONIA se stabilisent à une moyenne de 1,44%.
Par ailleurs, le Trésor a quasiment doublé les placements de ses excédents de trésorerie en une semaine. L’encours quotidien moyen à blanc et avec prise en pension a ainsi atteint 8,2 MMDH, contre 4,3 MMDH une semaine auparavant. Rappelons néanmoins que ce niveau demeure inférieur à la moyenne observée durant le T1-22 de 9,4 MMDH.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : LA STABILITÉ DES TAUX SE POURSUIT SUR LE MARCHÉ PRIMAIRE
Au cours de cette semaine, les taux de rendement de la courbe primaire ont connu un léger mouvement haussier, en ligne avec notre scénario. Celui-ci a concerné la maturité 52 semaines qui s’est appréciée de 2 PBS en une semaine à 1,79%. Un mouvement haussier plus important a été observé sur le compartiment secondaire, avec des variations allant jusqu’à +8 PBS.
Durant cette séance d’adjudication, le Trésor a levé 2,5 MMDH, satisfaisant ainsi 52% de la Demande des investisseurs qui s’élève à 4,8 MMDH. La maturité 5 ans s’est accaparée à elle seule 47% de la Demande globale au cours de cette séance, soit 2,3 MMDH.
À l’issue de cette 2ème séance du mois de Juin, les levées cumulées de l’argentier de l’État s’élèvent à 3,7 MMDH, soit 36% du besoin annoncé pour le mois en cours estimé à 10,3 MMDH.
Au final, et en l’absence de pressions sur les finances du Trésor à CT, nous maintenons nos prévisions concernant la poursuite de la tendance stable/légèrement haussière, des taux obligataires primaires sur un horizon CT.
Bonne lecture.
