EXECUTIVE SUMMARY
MARCHÉ MONÉTAIRE : POURSUITE DE L’ATTÉNUATION DU BESOIN DE LIQUIDITÉ BANCAIRE
Le marché monétaire reste équilibré cette semaine à travers des taux interbancaires en ligne avec le taux directeur, et des taux MONIA stables à 1,42%.
Bank Al-Maghrib continue de satisfaire 100% de la Demande bancaire. Celle-ci s’affiche toutefois en baisse, en raison de l’amélioration du niveau des réserves de change. Dans ce contexte, nous relevons une atténuation du besoin de liquidité bancaire de -12 MMDH en un mois pour s’établir à 83,4 MMDH à fin 2020.
L’intervention de BAM a reculé de 2,7 MMDH en une semaine, reflétant le repli des avances à 7j de 4,4 MMDH à 28,4 MMDH et la hausse des opérations LT de 1,7 MMDH à 46,2 MMDH, principalement à travers les prêts garantis. Au cours de cette semaine, 4 nouvelles lignes de prêts garantis d’un montant de 3,7 MMDH ont été créées et une ancienne ligne de 1,2 MMDH a expiré.
Par ailleurs, face à une levée importante du Trésor sur le marché intérieur de 13 MMDH, le Trésor a quasiment doublé le placement de ses excédents à 15,8 MMDH, contre 8,4 MMDH une semaine auparavant.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : LE TRÉSORT SATISFAIT LA TOTALITÉ DE SON BESOIN ANNONCÉ EN JANVIER
À la clôture du mois de janvier 2021, les levées du Trésor ont atteint 13,5 MMDH contre un besoin annoncé pour le mois de janvier de 12,8 MMDH, soit un taux de réalisation qui dépasse les 106%.
Au cours de cette dernière séance d’adjudication du mois, la levée du Trésor a concerné les maturités MCT. Le montant adjugé s’est établi à 3 MMDH contre une Demande des investisseurs de plus de 13 MMDH, soit un taux de satisfaction ne dépassant pas 23%.
Face à une Demande des investisseurs en constante amélioration, le compartiment MCT de la courbe primaire a connu un mouvement baissier. À cet effet, les maturités 13 semaines, 52 semaines et 2 ans se sont dépréciées en une semaine de 5 PBS, 7 PBS et 14 PBS respectivement.
Au final, nous anticipons la poursuite de la tendance baissière des taux obligataires primaires durant le reste du trimestre en cours tenant compte du repli des exigences de rentabilité des investisseurs.
Bonne lecture
