MARCHÉ MONÉTAIRE : LE DÉFICIT DE LIQUIDITÉ SE CREUSE À PLUS DE 90 MMDH EN JUILLET
À l’issue de cette semaine, le marché interbancaire demeure équilibré avec des taux interbancaires en ligne avec le Taux Directeur. Toutefois, l’indice MONIA enregistre un recul de 2 PBS en une semaine à 1,42%. Celui-ci a atteint son plus bas depuis 6 mois à 1,40%.
En jouant son rôle de régulateur, BAM a légèrement réduit cette semaine ses interventions à travers ses opérations principales de 190 MDH à 39,5 MMDH. Par ailleurs, ses interventions à LT, sous forme de prêts garantis et pensions livrées se sont stabilisées au même niveau que la semaine dernière.
Le déficit de liquidité bancaire s’est accentué en juillet 2022 à 94,2 MMDH, en creusement de 13,2 MMDH par rapport à la même période en 2021.
Le Trésor relève légèrement le niveau des placements moyens de ses excédents de trésorerie sur le marché monétaire d’environ 1 MMDH en une semaine. En effet, les placements avec prise en pension et à blanc ont atteint 6,4 MMDH contre 5,6 MMDH une semaine auparavant.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : FORTE APPRÉCIATION DES TAUX DE RENDEMENT PRIMAIRES
À une séance de la fin du mois d’août, l’argentier de l’État ne satisfait que 37% de son besoin annoncé au début du mois de 12,3 MMDH, soit 4,6 MMDH. Au terme de cette séance d’adjudication, le Trésor lève 1,9 MMDH face à une Demande qui s’élève à 2,8 MMDH. Le taux de satisfaction de la séance ressort ainsi à 68%.
Les taux de rendement des maturités de la courbe primaire concernées par la levée, à savoir 13 semaines, 52 semaines et 2 ans, ont enregistré une forte hausse de 10, 15 et 29 PBS respectivement. Le reste de la courbe s’est stabilisé au même niveau que la semaine dernière.
Sur le marché secondaire, l’évolution demeure mitigée avec des variations allant de –6 PBS à +12 PBS.
Face à un besoin de financement important, le Trésor se retrouve contraint de lever sur le marché des adjudications, marquant à la hausse les Taux de rendement de sa courbe primaire. Selon nous, et en l’absence d’un financement à l’international, cette tendance devrait se poursuivre à CT.
