MARCHÉ MONÉTAIRE : UN ÉQUILIBRE APPARENT DES TAUX DANS L’ATTENTE DE BAM
À l’approche de la réunion de politique monétaire de Bank Al-Maghrib qui se tiendra le 28 septembre prochain, le marché monétaire demeure parfaitement équilibré. Il s’agit d’une part, d’un TMP sur le compartiment interbancaire oscillant autour de 1,50% en ligne avec le taux directeur. D’une autre part, l’indice MONIA, référence sur le marché repos, enregistre un recul de 3 PBS en une semaine à 1,40%.
Tenant compte de la baisse de la Demande bancaire sous l’effet de l’accalmie de la circulation fiduciaire et de la nette appréciation des réserves de change, BAM réduit pour la deuxième semaine consécutive ses interventions à travers ses opérations principales à 31,7 MMDH. Par ailleurs, ses interventions à LT, sous forme de prêts garantis, pensions livrées et swap de change sont restées inchangées à 58,6 MMDH.
Le Trésor réduit davantage le niveau des placements moyens de ses excédents de trésorerie sur le marché monétaire. En effet, les placements avec prise en pension et à blanc ont atteint 5,5 MMDH contre 7,8 MMDH une semaine auparavant.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : UN BESOIN ANNONCÉ AU MOIS DE SEPTEMBRE DE PLUS DE 10 MMDH
Au cours de cette deuxième séance d’adjudication du mois de septembre, le Trésor lève 2,0 MMDH face à une Demande des investisseurs en BDT toujours atone à hauteur de 5,7 MMDH. Ainsi, le taux de satisfaction de la séance ressort à 35% en ligne avec la moyenne observée durant le S1-21. Compte tenu d’une levée cumulée du mois de 4,5 MMDH, le reliquat à financer durant les deux prochaines séances s’établit à plus de 6,0 MMDH, soit un besoin annoncé à financer durant le mois de septembre de 10,5 MMDH. Le taux de réalisation ressort ainsi à 43%.
Par conséquent, les taux obligataires ont reculé durant cette séance CMT. Les taux de rendement des maturités 52 semaines et 2 ans reculent de 1 PBS respectivement.
Le reste de la courbe demeure stable par rapport à la semaine dernière. Parallèlement, les taux de rendement de la courbe secondaire enregistrent de légères évolutions variant entre -1 PBS et +3 PBS.
En vue de la situation confortable des finances publiques, nous maintenons notre scénario de stabilité des taux primaires durant les deux prochains trimestres.
Bonne lecture.
