Marché monétaire : un retour à un rythme normatif des interventions de BAM
Le marché monétaire reste équilibré cette semaine à l’approche de la décision de politique monétaire de Bank Al-Maghrib. Rappelons que le marché anticipe à la quasi-unanimité une hausse du principal Taux Directeur de la BCE de +25 PBS à 2,25% lors de sa prochaine réunion de politique monétaire. Sur le marché interbancaire marocain, les Taux demeurent en ligne avec le Taux Directeur à 2,25%. Parallèlement, les Taux MONIA ont reculé de -2 PBS à 2,22%, contre 2,24% une semaine auparavant.
Bank Al-Maghrib réduit ses interventions à travers ses opérations de financement principales et à plus long terme cette semaine de plus de 17,0 MMDH à 155,4 MMDH, et ce après la nette hausse observée la semaine dernière face à la Demande importante en Cash à l’occasion de l’Aïd Al-Adha.
Les avances à 7 jours ont ainsi reculé à 55,4 MMDH au lieu de 73,3 MMDH une semaine auparavant. Pour leur part, les interventions à LT de BAM sont restées inchangées au même niveau par rapport à la semaine dernière, soit à 100,0 MMDH.
Marché obligataire : la tendance baissière se poursuit sur le segment primaire
Le mouvement baissier des Taux se poursuit. En effet, durant cette 2ème séance d’adjudication du mois de juin, les maturités 52 semaines et 2 ans ont continué à attirer la Demande des investisseurs et leurs rendements ont ainsi reculé de –2 et -1 PBS respectivement cette semaine. Parallèlement, et en l’absence d’une annonce du besoin mensuel du Trésor durant le mois de juin, la levée cumulée s’établit à 3,7 MMDH. De son côté, la Demande des investisseurs a atteint 3,4 MMDH, portant le taux de satisfaction de la séance d’adjudication à 44%.
Nous relevons une évolution haussière des Taux sur le compartiment secondaire au cours de cette semaine. En effet, les Taux de rendement ont connu des variations atteignant +9,0 PBS. Néanmoins, nous restons confiants quant à la capacité du Trésor à se financer à des conditions avantageuses au niveau domestique. En effet, l’impact de la dernière sortie Eurobond du Trésor a été visible cette semaine sur sa trésorerie, contribuant ainsi à maîtriser son Offre en BDT. En effet, les placements du Trésor sur le marché monétaire ont dépassé les 18 MMDH, contre moins d’1 MMDH une semaine auparavant.
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