Marché monétaire : le déficit de liquidité s’allège à 140 MMDH à fin avril 2026
Bank Al-Maghrib continue de satisfaire les besoins du système bancaire en liquidité. En effet, l’institut d’émission rehausse ses opérations principales à travers son principal instrument de politique monétaire, les avances à 7J. Ces dernières s’établissent à 62,0 MMDH cette semaine contre 55,4 MMDH une semaine auparavant, et ce à l’approche de l’Aïd Al-Adha. Pour leur part, les instruments de politique monétaire à plus LT sont restés stables cette semaine. Dans ces conditions, les Taux interbancaires demeurent en ligne avec le Taux Directeur à 2,25% et les Taux MONIA avancent de 1 PB à 2,20% cette semaine.
Par ailleurs, le déficit de liquidité s’allège légèrement à 139,7 MMDH à fin avril 2026, contre plus de 144,5 MMDH un mois auparavant, mais demeure toutefois en creusement de plus de 20 MMDH en une année. Tenant compte des effets positifs de la situation confortable des finances publiques, le Trésor continue à accumuler un niveau confortable de ses excédents de trésorerie. Les placements moyens du Trésor sur le marché monétaire se maintiennent autour de 15 MMDH cette semaine.
marché obligataire : le trésor couvre +90% des besoins de mai
À une séance de la clôture des levées du mois de mai 2026, le Trésor satisfait plus de 90% de ses besoins annoncés de 9,5 MMDH. Pour sa part, le taux de satisfaction de la séance ressort à 61% compte tenu d’une Demande en BDT de 5,9 MMDH face à une Offre du Trésor de 3,6 MMDH. Nous observons ainsi un léger mouvement mitigé des Taux sur le marché primaire allant de –1 PB à +2 PBS. Sur le marché secondaire, les Taux ont connu une légère hausse ne dépassant pas +1 PB.
Rappelons que la tendance actuelle des Taux primaires demeure globalement en ligne avec le scénario AGR. Nous restons convaincus que la situation maîtrisée des finances du Trésor devrait permettre de financer les besoins futurs du Trésor sans induire de pressions au niveau domestique.
