Marché monétaire : rehaussement des placements du trésor sur le marché monétaire
Le marché monétaire a continué à se décontracter cette semaine après un épisode de légère tension sur la liquidité au début de la seconde moitié du mois d’octobre. Dans ces conditions, les taux Monia poursuivent leur baisse et s’établissent en moyenne cette semaine à 2,17%, soit un niveau inférieur de 6 PBS par rapport à la semaine dernière. Pour leur part, les taux interbancaires sont restés inchangés autour de leur niveau d’équilibre à 2,25% en ligne avec le taux directeur maintenu stable lors de la dernière réunion de politique monétaire.
Un niveau très satisfaisant
Parallèlement, les interventions de la banque centrale continuent de reculer. Ainsi, l’institut d’émission a injecté à travers ses instruments à plus long terme et les avances à 7 jours près de 141,5 MMDH, en baisse de près de 6 MMDH durant la période d’analyse. Parallèlement, les placements du Trésor à blanc et avec prise en pension se sont appréciés cette semaine, passant de 9,2 MMDH à 13,7 MMDH. Un niveau qui demeure très satisfaisant permettant de renflouer le marché monétaire en liquidité et de renforcer son équilibre.
marché obligataire : des tombées du trésor en baisse durant le mois de novembre 2025
Lors de cette première séance d’adjudication du mois de novembre, le mouvement haussier des taux se poursuit sur le marché secondaire tandis que la tendance est nettement mitigée sur le compartiment primaire. Ainsi, et après un pic de remboursement du Trésor durant le mois d’octobre de plus de 16 MMDH, les tombées du Trésor retrouvent un rythme plus normatif autour de 10 MMDH. Au cours de cette séance, la souscription du Trésor s’est établie à 3,0 MMDH, face à une Demande importante de prés de 13,9 MMDH, soit un taux de satisfaction de seulement 22%. Rappelons que le Trésor n’a toujours pas communiqué ses besoins prévisionnels pour ce mois.
Des réajustements ponctuels
Dans ces conditions, la maturité 2 ans a baissé de 11 PBS pour retrouver le niveau de 2,60% cette semaine, tandis que la maturité 10 ans a gagné 2 PBS à 3,23%. De leur côté, les taux de rendement de la courbe secondaire ont connu une tendance globalement similaire, soit des variations positives oscillant entre [2 PBS, 9 PBS] pour l’ensemble des maturités. Nous restons convaincus que ces réajustements demeurent ponctuels et ne remettent pas en cause la tendance baissière de fond des taux obligataires observée depuis le début de l’année 2025.
