Marché monétaire : BAM rehausse son intervention à la veille du Aïd al-Fitr
Bank Al-Maghrib augmente cette semaine ses interventions hebdomadaires de 4,7 MMDH à 148,2 MMDH. La hausse concerne uniquement les avances à 7J qui ont augmenté de 61,7 MMDH à 66,5 MMDH. Cette sortie importante s’inscrit dans le cadre d’une Demande accrue et ponctuelle du cash à la veille du Aïd Al-Fitr.
Par ailleurs, le Trésor accélère légèrement cette semaine le rythme de ses placements sur le marché monétaire. Les placements moyens avec prise en pension et à blanc se sont établis à environ 10 MMDH, en hausse de 3,6 MMDH en une semaine. Pour rappel, celles-ci ont atteint une moyenne de 6 MMDH durant le mois de mars.
Dans ces conditions, les Taux interbancaires demeurent en ligne avec le Taux Directeur à 2,25%, tandis que les Taux MONIA marquent un recul de 15 PBS, passant d’une moyenne hebdomadaire de 2,38% à 2,23% en une semaine.
Marché obligataire : une sortie réussie du Trésor à l’international de 2 MM€
En ce début d’année, le Maroc concrétise son 1er emprunt à l’international et ce, après deux années d’absence. Il s’agit d’un Eurobond de de 2,0 MM€ qui atteste de la qualité de signature du Royaume à l'échelle internationale. Cette levée très attendue, qui intervient à la suite du déblocage d’une tranche de 496 M$ de la Ligne de Crédit Modulable auprès du FMI au cours de ce mois de mars, permettrait d’alléger à CT le recours du Trésor au marché intérieur.
Au-delà de la politique d’émission du Trésor, la maîtrise de ses besoins de financement et les anticipations de la poursuite de la baisse du TD dans un contexte de maîtrise de l’inflation autour de la cible de BAM devraient également driver l’orientation future des Taux au Maroc. (Cf. Taux Directeur - Mars 2025)
Au cours de cette 1ère séance d’adjudication du mois d’avril 2025, le Trésor lève sur le marché obligataire 850 MDH face à une Demande des investisseurs de 6,7 MMDH. Le taux de réalisation ressort ainsi à seulement 13%. Les Taux concernés par la levée affichent un net recul. En effet, le Taux 26 semaines, 10, 20 et 30 ans reculent de 21, 28, 19 et 36 PBS respectivement en une semaine. Sur le marché secondaire, les Taux ont connu des mouvements baissiers sur tous les segments allant de –2 à –12 PBS.
