Tendances et prévisions du marché des changes au Maroc
Un contexte international marqué par l’incertitude
Les tensions commerciales persistantes entre les États-Unis et leurs principaux partenaires, en particulier la Chine et l’Union européenne, demeurent une source majeure d’incertitude pour les marchés internationaux. Les négociations difficiles, les annonces tarifaires imprévisibles et la perspective de nouvelles mesures protectionnistes fragilisent le climat des affaires. Cette situation alimente les inquiétudes quant au ralentissement potentiel de la croissance mondiale et entretient une volatilité accrue sur les principales devises.
Face à ces incertitudes, les investisseurs et opérateurs économiques font preuve d’une prudence renforcée. Les analystes estiment que cette instabilité devrait se maintenir à court terme et recommandent ainsi de privilégier des stratégies de couverture ciblées sur des horizons de un à trois mois, afin de limiter les risques liés aux fluctuations soudaines du marché des changes.
USD/MAD : quatrième baisse hebdomadaire consécutive
Au terme de la semaine du 9 au 13 juin 2025, la paire USD/MAD a reculé de -0,30 % pour s’établir à 9,13, son niveau le plus bas depuis fin 2021. Ce mouvement s’explique principalement par un effet panier négatif de -0,66 %, lié à la dépréciation du dollar face à l’euro, et par un effet liquidité positif de +0,36 % grâce au resserrement des conditions de liquidité du dirham.
Les spreads de liquidité se sont resserrés de 35 points de base à -4,47 %, un niveau historiquement bas depuis plus de trois ans, soutenu par une diminution des flux d’importations en lien avec la baisse des prix de l’énergie.
EUR/USD : forte appréciation grâce aux données d’inflation
L’euro s’est apprécié de +1,33 % face au dollar, passant de 1,1397 à 1,1549. Aux États-Unis, l’inflation est ressortie à 2,4 % en mai, en dessous du consensus de 2,5 %, portée par la baisse des prix de l’énergie. Cette donnée a renforcé les anticipations d’un assouplissement monétaire de la Réserve fédérale, avec un scénario privilégiant une réduction cumulative de -50 points de base des taux directeurs d’ici fin 2025.
En zone euro, l’inflation a reculé à 1,9 %, sous la cible de la Banque centrale européenne (BCE). En réponse, l’institution a abaissé son taux de dépôt à 2,00 % en juin, marquant probablement la fin d’un cycle d’assouplissement monétaire amorcé il y a un an.
Prévisions à court terme pour USD/MAD et EUR/MAD
Compte tenu des perspectives de la parité EUR/USD et des conditions de liquidité, les prévisions pour le USD/MAD à un, deux et trois mois sont légèrement révisées à la baisse, avec un objectif fixé à 9,12 sur chaque horizon, contre un cours spot de 9,13.
Pour la paire EUR/MAD, les niveaux cibles sont de 10,50 à un, deux et trois mois, contre un spot de 10,53.
Perspectives à moyen terme
Le consensus des principaux brokers prévoit une stabilisation de la parité EUR/USD autour de 1,15 au troisième trimestre 2025, avec une légère hausse attendue à 1,17 au deuxième trimestre 2026. Sur le long terme, la paire évoluerait autour de 1,18 en 2026 et 1,19 en 2027, avant un léger repli anticipé à 1,17 d’ici 2029.
