MARCHÉ MONÉTAIRE : UNE ACCALMIE À DEUX SEMAINES DE LA RÉUNION DE BAM
Au cours de cette semaine, Bank Al-Maghrib a maintenu stable son intervention hebdomadaire sur le marché monétaire à 86,1 MMDH. Une légère hausse de 60 MDH a concerné les avances à 7J qui sont passées à 39,9 MMDH.
De son côté, le Trésor a maintenu le rythme accéléré des placements de ses excédents, contribuant ainsi à l’équilibre du marché monétaire. En effet, les placements moyens se sont établis à 41,6 MMDH, contre 43,2 MMDH une semaine auparavant. Notons que les placements moyens avec prise en pension du Trésor ont dépassé les 63 MMDH en une journée.
Le mois de janvier 2023 s’est soldé par une hausse de +11,2% en une année de la circulation fiduciaire à 356,8 MMDH. Parallèlement, les placements liquides se sont nettement atténués de -14,3% sur la même période, atteignant un plus bas depuis juin 2020, soit 749,1 MMDH.
Dans ces conditions, les Taux interbancaires demeurent en ligne avec le Taux Directeur tandis que les Taux MONIA reculent légèrement de 1 PB à 2,41%.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : UNE LEVÉE DE PLUS DE 26 MMDH DU TRÉSOR SUR LE MARCHÉ INTERNATIONAL
La 1ère séance d’adjudication du mois de mars a été marquée par une levée de 1,5 MMDH contre une Demande modérée des investisseurs ne dépassant pas les 6 MMDH, portant le taux de satisfaction à 25%, soit l’un des plus bas depuis le début de l’année 2023.
Face à cette accalmie, les Taux de rendement de la courbe primaire demeurent quasi-stables par rapport à la semaine dernière. Seule la maturité 20 ans enregistre une hausse de 58 PBS à 5,33%. Une évolution haussière a été observée sur le segment LT du marché secondaire. Il s’agit d’une hausse des rendements des maturités 10 ans et 15 ans de 30 PBS et 12 PBS respectivement.
Le Royaume a réalisé au cours de cette semaine une émission Eurobond libellée en dollar avec un montant total de 2,5 MM$, réparti sur deux tranches de maturités 5 ans et 10 ans de 1,25 MM$ chacune. Bénéficiant d'un taux de sursouscription de plus de 4,5x, cette émission s'est opérée avec des spreads relativement attractifs par rapport aux pays émergents.
Cette levée devrait partiellement compenser les tombées importantes du Trésor attendues au cours des mois à venir et permettre d’atténuer les pressions haussières sur les Taux obligataires en 2023. (Cf. Budget Focus - Janvier 2023)
Bonne lecture.
