MARCHÉ MONÉTAIRE : BAM BAISSE SON TD DE -25 PBS POUR LA 2ÈME FOIS CONSÉCUTIVE EN 2024
Au terme de sa dernière réunion de politique monétaire de l’année 2024, BAM réduit son TD de -25 PBS à 2,50%.
L’institution a revu à la baisse ses prévisions d’inflation et légèrement à la baisse ses prévisions de croissance pour l’année 2024 à 1,0% et à 2,6% respectivement (Cf. Taux Directeur - Décembre 2024). Selon nous, une nouvelle baisse de TD est anticipée en 2025E, en se focalisant sur les nouveaux défis économiques du Royaume, dans un contexte de reflux des tensions inflationnistes. En effet, l’IPC marocain s’est inscrit à 0,7% à fin octobre 2024.
Au cours de cette semaine, BAM baisse ses interventions à travers ses opérations principales de 3,8 MMDH en une semaine à 147,5 MMDH. En effet, les avances à 7J sont passées de 62,3 MMDH à 63,5 MMDH en une semaine. De leur côté, les prêts garantis ont reculé de 2,7 MMDH à 34,4 MMDH, suite à la création de deux nouvelles lignes totalisant 10,4 MMDH et l’expiration de deux autres de plus de 13,0 MMDH. De son côté, la pension livrée a reculé de quasiment le même montant à 49,6 MMDH.
Dans ces conditions, les Taux interbancaires s’alignent avec le nouveau TD à 2,50% et les Taux MONIA reculent de 3 PBS à 2,93% en une semaine.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : LA FIN DE L’ANNÉE 2024 SOUS LE SIGNE DE LA BAISSE DES TAUX PRIMAIRES
La fin de l’année 2024 s’est caractérisée par une Offre du Trésor à des plus bas depuis le début de l’année. En effet, le Trésor a effectué cette semaine une souscription de 500 MDH face à une Demande des investisseurs de 3,0 MMDH. La levée mensuelle cumulée à ce jour a atteint 2,4 MMDH, soit 57% du besoin de financement annoncé pour le mois de décembre de 4,3 MMDH.
Face à cette maîtrise de l’Offre du Trésor sur le marché des adjudications, les Taux primaires ont accusé des baisses importantes par rapport à la séance dernière. En effet, les Taux 13 semaines et 2 ans ont reculé de 11 et 9 PBS respectivement sur une semaine. Une tendance haussière a été observée sur le marché secondaire avec une hausse atteignant 5 PBS sur la même période.
Enfin, le mouvement des courbes des Taux primaire s’est inscrit en ligne avec notre projection centrale de baisse des Taux durant le T4-2024, soutenue par l’assouplissement monétaire de la Banque Centrale lors de sa dernière réunion de politique monétaire le
17 décembre dernier (Cf. Taux Directeur - Décembre 2024).
