MARCHÉ MONÉTAIRE : LE DÉFICIT DE LIQUIDITÉ S’ALLÈGE À 125 MMDH EN CE DÉBUT D’ANNÉE
À l’approche de la 1ère réunion de politique monétaire de la Banque Centrale de l’année 2025, l’équilibre du marché monétaire se maintient. Les Taux interbancaires demeurent en ligne avec le TD à 2,50% et les Taux MONIA oscillent autour de leur moyenne annuelle à 2,48%.
Bank Al-Maghrib augmente ses interventions cette semaine à 148,8 MMDH. Il s’agit de la hausse de ses avances à 7 jours de 2,6 MMDH à 67,0 MMDH. Le montant global des interventions LT se stabilise au même niveau pour la 4ème semaine consécutive à 81,7 MMDH.
Le déficit de liquidité bancaire s’allège à 125,5 MMDH à fin janvier 2025, contre plus de 135 MMDH un mois auparavant. Celui-ci s’est toutefois creusé de plus de 15 MMDH en une année.
Les placement du Trésor sur le marché monétaire ont légèrement accéléré cette semaine. L’encours moyen à blanc et avec prise en pension a atteint 12,2 MMDH au cours de cette semaine, contre 9,7 MMDH une semaine auparavant.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : DES PRESSIONS HAUSSIÈRES SUR LES TAUX PRIMAIRES
Durant cette avant-dernière séance d’adjudication du mois de février, le Trésor souscrit sur le marché obligataire 4,7 MMDH, portant le montant cumulé de ses levées mensuelles à environ 10 MMDH. Le reste à lever au cours de la séance prochaine est estimé à 2,4 MMDH.
Concernant les caractéristiques de cette séance, la Demande ressort à un niveau modéré à 7,0 MMDH, satisfaite à hauteur de 67%. Cette levée s’est opérée avec de légères pressions haussières sur les Taux primaires. Les Taux de rendement des maturités 52 semaines et 5 ans ont augmenté de 2 et 4 PBS respectivement.
De légères baisses se sont dessinées sur la courbe secondaire ne dépassant pas –1 PB.
Malgré la maîtrise de l’Offre du Trésor depuis le début de l’année avec une levée moyenne de 4 MMDH, nous avons assisté à des pressions à la hausse sur les Taux primaires qui devraient, selon nous, se poursuivre sur le reste du T1-25. À l’origine, les besoins importants annoncés au cours de cette période ainsi que les placements actuels du Trésor sur le marché monétaire inférieurs à la moyenne observée au cours de l’année 2024, à plus de 18 MMDH.
Bonne lecture.
