MARCHÉ MONÉTAIRE : UNE NETTE DÉCÉLÉRATION DES PLACEMENTS DU TRÉSOR
Tout en satisfaisant la Demande bancaire, Bank Al-Maghrib réduit ses interventions hebdomadaires à travers ses opérations principales. Par conséquent, les injections de liquidité de l’institut d’émission se sont établies à 137,4 MMDH. Plus en détails, les avances à 7j ont reculé en une semaine de 6,9 MMDH à 53,4 MMDH et celles à plus LT se sont stabilisées à 84,0 MMDH, et ce depuis La fin de l’année 2024.
Dans ces conditions, les Taux interbancaires demeurent en ligne avec le Taux Directeur à 2,50% et la moyenne de l’indice MONIA a reculé de 2 PBS à 2,47%.
Parallèlement, la situation des réserves de change se maintient à un niveau élevé. Les AOR ont dépassé à fin 2024 375 MMDH, en amélioration de 4,6% par rapport à fin 2023.
De son côté, le Trésor a réduit cette semaine les placements de ses excédents de trésorerie avec prise en pension et à blanc. Ces derniers se sont établis à 6,5 MMDH contre 8,4 MMDH la semaine dernière.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : UN BESOIN IMPORTANT DU TRÉSOR EN CE DÉBUT D’ANNNÉE
Au cours de cette séance d’adjudication, le montant levé s’est établi à 3,0 MMDH contre une Demande des investisseurs de 6,4 MMDH, dont presque 80% sur la maturité 2 ans, soit un taux de satisfaction de 47%. À deux semaines de la clôture du mois de janvier 2025, les levées du Trésor ont atteint 10,9 MMDH, réalisant ainsi 79% de son besoin important annoncé pour le mois de janvier 2024 à 13,8 MMDH.
Malgré le niveau élevé de la Demande, les Taux primaires ont connu un mouvement légèrement baissier sur le marché primaire. En effet, le Taux primaire de la maturité 2 ans a reculé de seulement 1 PB en une semaine. Sur le marché secondaire, les baisses ont été plus importantes variant entre –1 PB et -14 PBS.
Au vu du net recul des placements du Trésor sur le marché monétaire, soit moins de 7 MMDH en moyenne au cours de cette semaine, ainsi qu’une hausse des tombées du Trésor estimées pour l’année 2025E à plus de 100 MMDH, contre 62,9 MMDH en 2024, nous demeurons attentifs aux éventuelles pressions sur l’Offre du Trésor au cours du T1-25.
Bonne lecture.
