EXECUTIVE SUMMARY
MARCHÉ MONÉTAIRE : BAM MAINTIENT INCHANGÉS SON TD ET SES PRÉVISIONS DE CROISSANCE
Au terme de sa 2ème réunion de politique monétaire de l’année 2021, Bank Al-Maghrib maintient son taux irecteur stable à 1,5% et garde inchangées ses prévisions de croissance pour 2021E à 5,3%. L’institut d’émission a également revu légèrement à la hausse ses prévisions d’inflation pour l’année 2021 de 0,9% à 1,0%.
La Banque Centrale a augmenté ses interventions à LT de 6,1 MMDH à travers principalement ses opérations de pensions livrées. Aussi, trois lignes de prêts garantis ont été créées totalisant 6,6 MMDH et deux autres ont expiré d’un montant total de 7,1 MMDH. Concernant les avances à 7 jours, celles-ci ont baissé de 7,3 MMDH à 28,1 MMDH.
Ainsi, les interventions de BAM à travers ses opérations principales ont légèrement reculé de 1,2 MMDH à 79,7 MMDH. Dans ces conditions, les taux interbancaires demeurent en ligne avec le taux directeur et les taux MONIA se stabilisent à 1,42%.
De son côté, le Trésor baisse les placements moyens de ses excédents de trésorerie à blanc et avec prise en pension de 11,4 MMDH à 7,3 MMDH en une semaine.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : STABILITÉ DES TAUX OBLIGATAIRES EN VUE
Durant cette dernière séance d’adjudication du mois de juin 2021, le Trésor revient sur le segment CT et souscrit 500 MDH sur la maturité 52 semaines. La levée totale du mois atteint 6,9 MMDH, soit un taux de réalisation des besoins annoncés de seulement 64%, le plus bas depuis octobre 2020. Ainsi, et en dépit d’une faible Demande des investisseurs, le taux de satisfaction ressort à 28%.
Cette séance demeure marquée par une stabilité générale des taux de rendement primaires, toutes maturités confondues.
Sur la courbe secondaire, de légers mouvements ont été enregistrés, ne dépassant pas les 2 PBS.
Dans le cadre de la gestion active de sa trésorerie, le Trésor a procédé cette semaine à une séance d’échange d’un montant total de 1,9 MMDH, dont 1,6 MMDH sur la maturité 5 ans.
En vue de la situation confortable de la trésorerie de l’argentier de l’état, ainsi que le maintien du Taux Directeur inchangé au T3-21, nous anticipons la poursuite de la stabilité des taux à horizon 3 mois.
Bonne lecture.
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