MARCHÉ MONÉTAIRE : UN ENCOURS TOUJOURS ÉLEVÉ DES PLACEMENTS DES EXCÉDENTS DU TRÉSOR
Le marché monétaire évolue en équilibre dans l’attente de la 1ère réunion de politique monétaire de Bank Al-Maghrib. Dans ce contexte, la Banque Centrale satisfait la totalité de la Demande bancaire et révise à la hausse ses avances à 7 jours à 33,1 MMDH contre 30,1 MMDH une semaine auparavant.
Les taux interbancaires demeurent en ligne avec le taux directeur et les taux MONIA se stabilisent à 1,42%.
À cet effet, l’intervention totale de Bank Al-Maghrib s’établit à 75,2 MMDH dont 33,1 MMDH en opérations principales et 42,1 MMDH à long terme. Il s’agit d’une part, de 21,5 MMDH sous forme de pensions livrées, en baisse de 1,2 MMDH en une semaine et d’autre part, de 20,6 MMDH de prêts garantis en hausse d’environ 1 MMDH, suite à l’expiration de 2 lignes de 1,5 MMDH et la création de 2 autres lignes totalisant 2,3 MMDH.
Pour leur part, les placements des excédents de trésorerie du Trésor ont été légèrement réduits cette semaine, mais demeurent toutefois à des niveaux élevés.
L’encours moyen s’est ainsi établi à 17,2 MMDH contre 19,2 MMDH la semaine dernière.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : UNE BAISSE GÉNÉRALISÉE SUR LES SEGMENTS PRIMAIRE ET SECONDAIRE
À la clôture des levées du mois de février, le Trésor satisfait 97% de ses besoins initialement annoncés. En effet, la levée cumulée mensuelle s’établit à 8,0 MMDH face à un besoin de financement annoncé de 8,3 MMDH sur la même période.
La dernière séance d’adjudication du mois de février 2022 s’est caractérisée par un léger recul des taux LT de la courbe primaire. À cet effet, le taux de rendement de la maturité 10 ans s’est replié de 3,0 PBS en une semaine.
Une baisse généralisée a été également observée sur le marché secondaire avec des amplitudes entre 1 et 5 PBS.
Concernant les caractéristiques techniques de la séance, la Demande des investisseurs s’établit à 3,0 MMDH face à une souscription du Trésor de 907 MDH, soit un taux de satisfaction de 30%.
Tenant compte de la situation confortable des finances publiques, justifiée par les niveaux élevés des placements du Trésor sur le marché monétaire, nous écartons un scénario haussier des taux primaires et secondaires à CT.
Bonne lecture.
