MARCHÉ MONÉTAIRE : ALLÉGEMENT DU DÉFICIT DE LIQUIDITÉ DU SYSTÈME INTERBANCAIRE
Bank Al-Maghrib continue de réguler le marché monétaire à travers ses injections de liquidité et ce, afin de maintenir les taux interbancaires au niveau du Taux Directeur à 2,0%. Par ailleurs, l’indice MONIA recule légèrement de 1,93% à 1,92%.
BAM satisfait ainsi la totalité de la Demande bancaire en réduisant sensiblement ses interventions hebdomadaires
à travers son principal instrument de politique monétaire, les avances à 7 jours. Celles-ci sont passées de 46,8 MMDH à 32,1 MMDH en une semaine, dans le sillage de l’allégement du déficit de liquidité bancaire. De leur côté, les opérations à plus LT, notamment les pensions livrées, les prêts garantis et les swap de change, sont restées stables par rapport à la semaine
dernière à 58,0 MMDH.
Par ailleurs, le Trésor accélère le rythme de placement de ses excédents de trésorerie au sein du marché monétaire. Ces derniers ont quasiment doublé à travers un encours moyen des placements à blanc et avec prise en pension du Trésor s’établissant à 7,2 MMDH.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : LE TRÉSOR S’ABSTIENT À LEVER SUR LE MARCHÉ DES ADJUDICATIONS
À une semaine de la clôture du mois de novembre, le Trésor ne satisfait que 5% de son besoin mensuel annoncé au début du mois de 10,8 MMDH, soit une levée cumulée de 500 MDH. Concernant cette séance d’adjudication, le Trésor n’arrive toujours pas à attirer l’intérêt des investisseurs envers le papier neuf de l’État.
La Demande primaire demeure faible à 3,6 MMDH cette semaine. Par ailleurs, et compte tenu des exigences de rentabilité des investisseurs de plus en plus élevées, le Trésor organisera cette semaine une émission à taux révisable sur la maturité 5 ans. À l’issue de cette semaine, les taux de rendement de la courbe primaire se sont stabilisés tandis que l’évolution sur le marché secondaire demeure mitigée. Les variations évoluent entre -8 PBS et +14 PBS.
Nous restons dans l’attente de la concrétisation des financements extérieurs prévus dans le cadre de la LF-2022. Plusieurs options s’offrent au Trésor, notamment le recours vers la LPL auprès du FMI d’un montant de 2 MM$ ou encore les tirages sur les DTS.
Bonne lecture.
Sur le même thème
Hebdo Taux - 11 novembre 2022
Le marché monétaire se maintient à l’équilibre cette semaine. Une situation confortée principalement par l’interventionnisme de la Banque Centrale. Durant cette 2ème séance d’adjudication du mois de Novembre, le Trésor ne souscrit aucun montant sur le marché obligataire face à une demande qui s’élève à 1,1 MMDH.
Hebdo Taux - 4 novembre 2022
Tenant compte du resserrement des conditions de liquidité au sein du système bancaire marocain, Bank Al-Maghrib décide d’augmenter ses avances hebdomadaires à 7 jours de 7,1 MMDH.
Hebdo Taux - 28 octobre 2022
Le marché monétaire maintient son équilibre au cours de cette semaine, grâce à la politique d’intervention du Trésor à travers le placement de ses excédents ainsi que celle de Bank Al-Maghrib qui satisfait 100% de la Demande bancaire.
