EXECUTIVE SUMMARY
MARCHÉ MONÉTAIRE : LE DÉFICIT DE LIQUIDITÉ SE CREUSE À 63 MMDH EN AVRIL
Le marché monétaire demeure équilibré cette semaine à travers des taux interbancaires en ligne avec le taux directeur. L’indice MONIA a reculé de 1 PBS en une semaine à une moyenne hebdomadaire de 1,41%.
Bank Al-Maghrib continue de satisfaire 100% de la Demande bancaire. Celle-ci s’affiche toutefois en baisse de 6,1 MMDH en une semaine à 31,4 MMDH, retrouvant ainsi les mêmes niveaux d’avant le mois de ramadan. Par ailleurs, le déficit de liquidité bancaire se creuse à 63,3 MMDH à la fin du mois d’avril, toutefois en baisse de -27 MMDH sur une année glissante. De leur côté, les prêts garantis baissent de 422 MMDH suite à l’expiration de deux lignes totalisant 800 MDH et la création d’une ligne de 373 MDH. En plus des pensions livrées et des swap de change, les opérations à LT augmentent de 1,5 MMDH en une semaine à 45,6 MMDH.
Les placements quotidiens moyens du Trésor avec prise en pension et à blanc se sont inscrits en hausse de 2,6 MMDH en une semaine à 10,7 MMDH, reflétant une situation confortable des finances publique de l’État.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : LA STABILITÉ DES TAUX OBLIGATAIRES SE POURSUIT
À une semaine de la clôture du mois de Mai, le Trésor satisfait 89% de son besoin mensuel annoncé, soit 9,2 MMDH. Le reste à financer pendant la séance prochaine étant de 1,1 MMDH. Concernant cette séance, l’argentier de l’État lève 2,0 MMDH face à une Demande de 6,9 MMDH, soit un taux de satisfaction de 28,9%.
Comme prévu, la tendance stable de la courbe primaire observée depuis le début du mois d’avril s’est poursuivie cette semaine. Seul le taux de rendement de la maturité 52 semaines a reculé de 3,0 PBS. De son côté, l’évolution des taux de rendement de la courbe secondaire par rapport à la semaine dernière demeure mitigée avec des amplitudes variant entre -4,0 PBS et +1,0 PBS.
L’amélioration des placements moyens des excédents de trésorerie du Trésor sur le marché monétaire reflète la situation confortable des finances publiques. Sous l’hypothèse d’une absence de pression à CT, nous maintenons notre scénario initial. Il s’agit d’une stabilité, voire d’un léger mouvement baissier de la courbe primaire des taux d’ici fin juin 2021.
Bonne lecture.
