MARCHÉ MONÉTAIRE : UN RETOUR REMARQUÉ DES PLACEMENTS DU TRÉSOR
Le marché monétaire évolue en équilibre dans l’attente de la 3ème réunion de politique monétaire de Bank Al-Maghrib, le 27 septembre prochain. Une réunion très scrutée par les investisseurs dans un contexte de hausse de l’inflation au Maroc.
Dans ce contexte, la Banque Centrale satisfait la totalité de la Demande bancaire cette semaine. En effet, les avances à 7 jours s’établissent à 37,3 MMDH contre 36,2 MMDH une semaine auparavant, soit une hausse de 1,1 MMDH.
Les taux interbancaires demeurent en ligne avec le taux directeur et les taux MONIA se détendent à 1,41%. À cet effet, l’intervention totale de Bank Al-Maghrib à travers ses opérations principales s’établit à 101,7 MMDH dont 64,4 MMDH sous forme de prêts garantis, swaps de change et pensions livrées à plus long terme.
Pour sa part, le Trésor triple ses placements liés à ses excédents de trésorerie. Ces derniers augmentent de 4,5 MMDH en une semaine. L’encours à blanc et avec prise en pension s’est ainsi établi à 6,7 MMDH, dont 3,5 MMDH sous format de prise en pension.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : LE TAUX 5 ANS ATTEINT SON PLUS HAUT DEPUIS AVRIL 2019
Le taux 5 ans s’apprécie de près de 30 PBS en une séance à 2,65%, retrouvant ainsi ses niveaux pré-crise sanitaire.
Il s’agit d’un plus haut jamais atteint depuis avril 2019. Ainsi, la tendance haussière des taux se confirme sur le marché obligataire de la dette publique de l’Etat.
Les investisseurs semblent ainsi d’ores et déjà intégrer un scénario de hausse du taux directeur lors de la prochaine réunion de politique monétaire de BAM, et ce dans un contexte inflationniste et de baisse de la Demande en BDT. Ainsi, nous relevons un rehaussement significatif des exigences de rentabilité des investisseurs durant cette séance d’adjudication. Le taux minimum offert pour la maturité 15 ans s’établit à plus de 3,50% contre un niveau primaire de 2,69%, soit un spread de 81 PBS.
Concernant les caractéristiques de la séance, la Demande des investisseurs s’établit à 6,4 MMDH face à une souscription du Trésor de 2,0 MMDH, soit un taux de satisfaction de 31%. Pour sa part, la levée cumulée au terme de cette séance s’établit à 6,0 MMDH face à un besoin de financement annoncé de 7,3 MMDH pour l’ensemble du mois, soit un reliquat à financer pour le reste de la période de 1,3 MMDH.
Bonne lecture.
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