MARCHÉ MONÉTAIRE : ÉQUILIBRE APPARENT DANS L’ATTENTE DES ORIENTATIONS DE BAM
Le marché monétaire reste équilibré cette semaine avec un TMP en ligne avec le taux directeur à 1,50% et ce, à l’approche de la réunion de politique monétaire de BAM au titre du T3-22. De même, les taux MONIA se sont stabilisés à 1,44% par rapport à la semaine dernière.
S’agissant de l’appel d’Offre hebdomadaire de Bank Al-Maghrib, l’institut d’émission abaisse ses injections de liquidité cette semaine tout en satisfaisant la totalité de la Demande du système bancaire. L’encours de ses interventions à travers ses opérations principales et à plus long terme s’établissent à 101 MMDH contre 103 MMDH une semaine auparavant. Plus en détails, les avances à 7 jours baissent de 2,7 MMDH, passant de 38,9 MMDH à 36,2 MMDH en une semaine. De même, l’institut d’émission a maintenu inchangé ses injections à plus long terme à 44,6 MMDH à travers les pensions livrées, les prêts garantis et les swap de change.
Du côté des placements du Trésor, l’encours avec prise en pension et à blanc se stabilise à des niveaux faibles, soit à 2,0 MMDH.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : TENSIONS HAUSSIÈRES VISIBLES SUR LA COURBE PRIMAIRE
Au terme de la deuxième séance d’adjudication du mois de septembre, le Trésor satisfait 55% de ses besoins annoncés en début de période. En effet, la levée cumulée au terme de cette séance s’établit à 4,0 MMDH face à un besoin de financement annoncé de 7,3 MMDH pour l’ensemble du mois, soit un reliquat à financer pour le reste de la période de 3,3 MMDH.
Cette séance d’adjudication est marquée par la poursuite du relèvement des exigences de rentabilité des investisseurs sur le compartiment CMT. À cet effet, les maturités 52 semaines et 2 ans, se sont appréciées en une semaine de 9,0 PBS et 4,0 PBS respectivement.
Concernant les caractéristiques de la séance, la Demande des investisseurs demeure faible à 5,4 MMDH face à une souscription du Trésor de 4,0 MMDH, soit un taux de satisfaction de 36%.
Tenant compte de la poursuite du recours exclusif du Trésor au marché intérieur, nous anticipons la poursuite de la tendance haussière des taux obligataires primaires durant le T3-22.
Bonne lecture.
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