Marché monétaire : les placements liquides frôlent le record des 1.000 MM DH
À l’approche de sa 1ère réunion de politique monétaire, Bank Al-Maghrib continue de réguler le marché monétaire à travers ses injections de liquidité et ce, afin de maintenir les Taux interbancaires au niveau du Taux Directeur. Par ailleurs, l’indice MONIA avance de 1 PB par rapport à la semaine dernière, soit à 2,49%.
BAM augmente légèrement cette semaine ses interventions à travers ses avances à 7 jours de 940 MDH. Celles-ci se sont établies à 66,1 MMDH au terme de cette semaine contre 65,2 une semaine auparavant. Les opérations à LT notamment les pensions livrées et les prêts garantis demeurent stables à 81,7 MMDH.
Le mois de janvier 2025 s’est soldé par une hausse de +7,2% sur une année glissante de la circulation fiduciaire à 421,5 MMDH. Parallèlement, les placements liquides ont augmenté de +11,5% sur la même période, atteignant un plus haut historique, soit environ 1.000 MMDH.
Les placements des excédents de trésorerie du Trésor sur le marché monétaire affichent un net recul atteignant un plus bas depuis juin 2024. En effet, l’encours moyen des placements avec prise en pension et à blanc est passé de 14,0 MMDH à 3,4 MMDH en une semaine.
Marché obligataire : une accalmie sur le marché... dans l'attente de la décision de BAM
Les conditions de financement du Trésor sur le marché intérieur demeurent favorables suite à la maîtrise de l’Offre du Trésor sur le marché domestique. En effet, les Taux sur le marché primaire se stabilisent au même niveau que la semaine dernière.
Concernant les caractéristiques de cette 2ème séance du mois de mars, la souscription du Trésor s’est établie à 2,6 MMDH face à une Demande des investisseurs de 5,1 MMDH, soit un taux de satisfaction de 51%. Ainsi, la levée cumulée à ce jour pour le mois de mars s’établit à 7,4 MMDH face à un besoin de financement annoncé de 10,3 MMDH, soit un taux de réalisation de 72%. Le reste à financer au cours des trois prochaines séances s’élève à 2,9 MMDH. Ce reliquat ne devrait pas exercer de pressions significatives sur l’Offre du Trésor d’ici la fin du T1-25 et ce, malgré le resserrement des niveaux des placements du Trésor à des plus bas de 9 mois, à moins de 4 MMDH.
Rappelons que notre estimation du besoin de financement mensuel moyen en 2025 est de 9 MMDH (CF. Budget Focus - Janvier 2025). Dans l’attente de la prochaine décision de politique monétaire de BAM, nous anticipons une certaine accalmie au niveau des Taux au Maroc.
