Marché monétaire : une harmonie visible sur le marché lors d'une semaine écourtée par l'Aid
Durant cette dernière semaine du mois de septembre écourtée par le jour férié de Aid Al Mawlid Nabawi, le marché monétaire est resté parfaitement équilibré. D’un côté, le compartiment interbancaire connaît une nette progression des échanges avec des taux stables au niveau du Taux Directeur. De l’autre, les taux MONIA enregistrent une petite reprise de +3 PBS à 2,24% contre 2,21% une semaine auparavant.
En parallèle, Bank Al-Maghrib continue de satisfaire la totalité des besoins exprimés par les banques marocaines. À cet effet, les avances à 7 jours, principal instrument de politique monétaire de Bank Al-Maghrib, ont connu une légère baisse à 56,2 MMDH contre 59,1 MMDH la semaine précédente. D’autre part, les interventions à long terme, principalement les pensions livrées et les prêts garantis, sont restées stables d’une semaine à l’autre à 77,0 MMDH.
Par ailleurs, après avoir enregistré un niveau élevé à plus de 17,0 MMDH, les placements du Trésor, à blanc et avec prise en pension, baissent à 10,3 MMDH cette semaine, synonyme d’une situation de trésorerie toujours confortable.
Marché obligataire : reprise des levées sans mouvement significatif des taux
Lors de cette deuxième séance d’adjudication du mois de septembre 2025, le Trésor lève près de 2,6 MMDH face à une Demande importante de 5,4 MMDH, soit un taux de satisfaction de la séance de 48%. En termes de levée, celle-ci a été répartie selon des montants respectifs de 200 MDH, 360 MDH et 2 MMDH sur les maturités 13 semaines, 52 semaines et 2 ans.
En cumulé sur le mois de septembre, le Trésor lève ainsi près de 4,5 MMDH face à un besoin mensuel publié de 15,3 MMDH, soit un taux de réalisation mensuel de 30%. Au niveau de la courbe primaire, la tendance reste mitigée entre une hausse enregistrée par la maturité 2 ans de 2 PBS et une baisse observée sur la maturité 52 semaines de -2 PBS. Pour sa part, la maturité 13 semaines demeure stable d’une semaine à l’autre à 1,68%. Néanmoins, celle-ci accuse un repli significatif de -60 PBS depuis le début de l’année 2025.
Pour leur part, les maturités de la courbe secondaire confirment la tendance baissière des taux avec des variations négatives allant de [-1 PBS , -2 PBS]. L’ensemble de ces éléments va dans le sens de la confirmation de la tendance baissière du marché des taux et qui pourrait se poursuivre d’ici la fin de l’année en cours.
