Etat du marché monétaire et obligataire au 4 mai

Marché monétaire : La circulation fiduciaire à un nouveau plus haut historique

BAM continue de jouer parfaitement son rôle en régulant le marché monétaire à travers ses injections de liquidité. Dans ces conditions, les Taux interbancaires demeurent en ligne avec le TD à 2,25%. Pour sa part, l’indice MONIA avance légèrement de 1 PB à 2,20%. 

À cet effet, l’intervention totale hebdomadaire de BAM s’établit à 150,3 MMDH. Celle-ci a reculé de 4,7 MMDH en une semaine, sous forme d’opérations principales. Les avances à 7 jours se sont établies à 50,2 MMDH contre 54,9 MMDH une semaine auparavant, soit la totalité de la Demande bancaire.

En parallèle, les opérations à plus LT demeurent stables par rapport à la semaine dernière à 100,1 MMDH. Par ailleurs, la circulation fiduciaire atteint 511 MMDH à fin mars 2026, atteignant ainsi un nouveau plus haut historique.

 Pour leur part, les placements des excédents de trésorerie du Trésor se maintiennent à des niveaux élevés depuis le début du mois d’avril 2026. L’encours moyen s’est établi à 21,3 MMDH, soit au même niveau qu’une semaine auparavant.

Marché obligataire : Une légère hausse des taux au début du mois de mai

Au cours de cette 1ère séance d’adjudication du mois de mai, les Taux ont accusé une légère hausse. En effet, le Taux 26 semaines a avancé légèrement de +2 PBS à 2,21%. Une évolution mitigée a été observée sur le marché secondaire avec des variations allant de –2 PBS à +6 PBS en une semaine. 

Dans l’attente de la publication de ses besoins durant le mois de mai, l’argentier de l’État souscrit au cours de cette séance un montant de 2,5 MMDH face à une demande de 7,3 MMDH. Le taux de satisfaction ressort ainsi à 34%.

Nous restons convaincus que l’Offre du Trésor en BDT devrait rester maîtrisée durant le reste du T2-26, soutenue par la situation confortable des finances publiques. D’une part, le Trésor a constitué un matelas important de ressources, à travers des placements dépassant les 20 MMDH sur le marché monétaire. 

Des niveaux qui devraient aisément satisfaire les tombées durant les trois prochains mois. D’autre part, nous assistons à une bonne maîtrise des équilibres budgétaires grâce à l’amélioration des recettes fiscales à fin mars 2026 (Cf. Budget Focus - Mars 2026).