Marché monétaire : un équilibre apparent des taux monétaires
L’équilibre du marché monétaire se maintient cette semaine, et ce dans un contexte d’amélioration progressive du déficit de liquidité bancaire. Dans ce contexte, la Banque Centrale continue d’alimenter le marché monétaire en liquidité centrale. En effet, les avances à 7j ressortent en hausse cette semaine de 4,1 MMDH à 57,8 MMDH. À plus LT, l’intervention de Bank Al-Maghrib (BAM) s’est stabilisée à 90,0 MMDH pour la 5ème semaine consécutive. L’intervention cumulée de BAM s’est établie à 147,8 MMDH.
Dans ces conditions, les Taux interbancaires se maintiennent au niveau du TD à 2,25% et les Taux MONIA se stabilisent à 2,24%. Les placements des excédents du Trésor sur le marché monétaire ont plus que doublé cette semaine, dépassant les 8 MMDH. Les placements avec prise en pension et à blanc se sont établis à 8,6 MMDH, contre 4,0 MMDH une semaine auparavant.
Marché obligataire : une levée importante du trésor sur le marché des BDT
À une semaine de la clôture du mois de janvier 2026, les levées du Trésor ont atteint 13,5 MMDH contre un besoin annoncé pour le mois de janvier de 15,3 MMDH, soit un taux de réalisation de 89%. Au cours de cette séance d’adjudication, le montant adjugé a été important, atteignant les 6 MMDH, satisfaisant 82% de la Demande des investisseurs de 7,3 MMDH.
Compte tenu de la levée importante du Trésor, les Taux primaires ont connu un mouvement nettement haussier. À cet effet, le rendement de la maturité 5 ans a avancé de +16 PBS en une semaine. Sur le marché secondaire, l’évolution a été également haussière, atteignant +11 PBS.
Au regard de l’amélioration des excédents de la trésorerie de l’argentier de l’Etat, nous devrions assister à une maîtrise de l’Offre du Trésor en BDT au cours de ce trimestre. Néanmoins, un facteur de vigilance subsiste. En effet, la poursuite des pressions sur la liquidité bancaire en lien avec la hausse de la circulation fiduciaire pourrait fragiliser la Demande en BDT et induire de légères
tensions haussières sur les Taux au T1-26.
