Etat du marché monétaire et obligataire au 12 décembre

Marché monétaire : les avances hebdomadaires de BAM avoisinent les 80 MMDH

À quelques jours de sa dernière réunion de politique monétaire de l’année 2025, Bank Al-Maghrib (BAM) continue de jouer parfaitement son rôle de régulateur de la liquidité du système bancaire. L’institution a augmenté cette semaine ses interventions à travers ses avances à 7J de 7,6 MMDH à 79,5 MMDH, atteignant un plus haut depuis mars 2020. Ses injections à plus LT, notamment les pensions livrées et les prêts garantis, sont restées stables à 75,0 MMDH. Dans ces conditions, les Taux interbancaires demeurent en ligne avec le Taux Directeur (TD) et la moyenne hebdomadaire des Taux MONIA recule de 3 PBS en une semaine à 2,20%.

Le Trésor relève les placements de ses excédents de trésorerie sur le marché monétaire à un niveau modéré. En effet, l’encours moyen de ces placements s’est établi à 7,4 MMDH contre 4,1 MMDH une semaine auparavant. Parallèlement, la situation de la liquidité au Maroc poursuit son amélioration. La circulation fiduciaire et les placements liquides ont augmenté en une année à fin octobre 2025 de +11,7% et +14,4% respectivement.

Marché obligataire : une accalmie sur le marché des adjudications en fin d'année

Dans un contexte de maîtrise du besoin du Trésor en cette fin d’année, et dans l’attente de la décision de politique monétaire mardi prochain, le Trésor s’est absenté sur le marché des adjudications au cours de cette semaine. La Demande des investisseurs s’est de son côté établie à 4,4 MMDH. Dans ces conditions, les Taux primaires se stabilisent aux mêmes niveaux que la semaine dernière. Un mouvement mitigé a été enregistré sur le marché secondaire avec des variations allant de –2 PBS à +3 PBS.

À deux séances de la fin du mois de décembre 2025, la souscription cumulée du Trésor a atteint 7,5 MMDH, contre un besoin mensuel qui n’est pas encore annoncé. L’évolution haussière des Taux enregistrée depuis septembre dernier, suspendue actuellement dans l’attente de la décision de TD de BAM, pourrait se poursuivre durant les deux dernières séances de l’année 2025.