Faits marquants à l'international
La paire EUR/USD portée une BCE confiante
La paire EUR/USD s’est légèrement appréciée de +0,47% cette semaine passant de 1,1587 à 1,1641. D’une part, la devise européenne reste soutenue par une la Banque centrale européenne (BCE) confiante, affirmant que les taux sont à un niveau approprié afin de maîtriser l’inflation. D’une autre part, les marchés anticipent une évolution accommodante de la Fed avec une possible première baisse en septembre 2025 compte tenu des chiffres mitigés de l’activité économique et dans l’attente des nouvelles données sur l’inflation aux Etats-Unis. Par ailleurs, la trêve commerciale prolongée entre les Etats-Unis et la Chine de 90 jours a réduit la demande des investisseurs en Dollar en tant que valeur refuge.
Évolution du MAD et indicateurs de liquidité du marché des changes
Une nette appréciation du MAD face au Dollar
L’USD/MAD s’est replié de -1,21% passant de 9,15 à 9,04 cette semaine. À l’origine de cette évolution, un effet panier de -1,22% en faveur du Dirham. Celui-ci s’explique par une baisse du Dollar par rapport à l’Euro cette semaine. D’autre part, l’effet liquidité ressort quasi-neutre à +0,01% dévoilant une très légère contraction des conditions de liquidité du Dirham cette semaine.
Par ailleurs, les spreads de liquidité restent à des niveaux stables à -4,81% par rapport à la semaine précédente. Rappelons que ces niveaux demeurent à des plus bas de plus de 3 ans grâce à des flux imports moins importants en lien avec la baisse des prix de l’énergie.
La volatilité reste de mise en attente de l’inflation US
Les opérateurs de marché restent dans l’expectative des chiffres de l’inflation aux États-Unis du mois de juillet. Ces derniers devraient avoir une influence sur la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine. Dans ce contexte d’incertitude, la volatilité au sein du marché des devises devrait rester omniprésente à CT. Ainsi, nous recommandons aux opérateurs de couvrir leurs opérations sur des horizons de 1 à 3 mois.
Perspectives d'évolution EUR/USD – BLOOMBERG
Les prévisions de la paire EUR/USD des brokers ont été globalement revues à la baisse cette semaine. La paire évoluerait à 1,17 au T3-25. Elle devrait rester stable au T4-25 à 1,17 en baisse par rapport à la semaine précédente. Au T1-26, elle évoluerait à 1,18 et puis à 1,19 au T2-26 avant d’évoluer à 1,20 en 2026. En 2027 et en 2028, le niveau cible est de 1,22.
Dans l’attente des chiffres de l’inflation US la semaine prochaine, les derniers indicateurs économiques aux États- Unis plaident pour une baisse des Taux en septembre 2025. En effet, l'indice PMI non manufacturier de l'ISM a été décevant. Entre les mois de juin et de juillet, il a reculé de 50,8 à 50,1, alors qu'une hausse était espérée à 51,5. Ainsi, la probabilité de la baisse des Taux Fed Funds ressort à plus de 90% en septembre 2025 contre un niveau actuel oscillant entre [4,25% - 4,50%].
En Zone Euro, l’inflation ressort à 2,0% en juin, après 1,9% en mai. Malgré cette légère hausse, l’inflation demeure en ligne avec la cible de la BCE de 2%. Celle-ci a décidé une pause monétaire en juillet 2025 dans l’attente de plus de visibilité sur les impacts des tarifs douaniers entre les Etats-Unis et la Chine à moyen terme. Ces derniers ont été une nouvelle fois suspendus pour 90 jours pour permettre aux négociations de se poursuivre entre les deux parties.
Revue à la baisse de nos prévisions à horizon 1 mois, 2 mois et 3 mois
Compte tenu des prévisions de la parité EUR/USD et des conditions de liquidité sur le marché des changes, nous avons revu à la baisse nos prévisions de la paire USD/MAD à horizon 1 mois, 2 mois et 3 mois.
Les prévisions de la parité EUR/USD des brokers ressortent en faveur d’une légère appréciation de l’Euro par rapport au Dollar à horizon 3 mois comparativement aux niveaux spot.
Dans ces conditions, les niveaux cibles de la parité USD/MAD ressortent à :
- 9,01 à 1 mois
- 9,01 à 2 mois
- 9,04 à 3 mois
contre un cours spot de 9,04.
Les niveaux cibles de la parité EUR/MAD ressortent à :
- 10,57 à 1 mois
- 10,57 à 2 mois
- 10,61 à 3 mois
contre un niveau spot de 10,54.
