EXECUTIVE SUMMARY
BANK AL-MAGHRIB : UN STATU QUO JUSTIFIÉ ET AMPLEMENT ANTICIPÉ PAR LE MARCHÉ FINANCIER
En ligne avec le consensus du marché (Cf. Sondage Taux Directeur Sept-23) et conforme à sa nouvelle orientation
monétaire lors de sa dernière réunion monétaire (Cf. Taux directeur Juin-23), Bank Al-Maghrib décide de maintenir
son TD stable à 3% lors de son 3ème comité de politique monétaire de l’année 2023. Il s’agit d’un plus haut niveau
depuis 2014. Après une hausse cumulée de +150 PBS en septembre, décembre 2022 et mars 2023, Bank Al-Maghrib
stabilise son TD à l’instar de la FED(1) , la BOE(2) , la BNS(3) ou encore la BOC(4) .
Le resserrement monétaire de BAM, l’atténuation des pressions inflationnistes externes et les mesures budgétaires
déflationnistes (soutien du pouvoir d’achat pour 10 MMDH et du secteur agricole pour 10 MMDH) semblent porter
leur fruit sur l’orientation des prix au Maroc. En effet, l’inflation a été divisée en deux depuis son pic de 30 ans en
février 2023 à 10,1%, pour atteindre 5,0% en août 2023. Pour sa part, l’inflation sous jacente(5) repasse pour la 1ère
fois sous la barre de 5,0% depuis mars 2022.
Bonne lecture.
