EXECUTIVE SUMMARY
BANK AL-MAGHRIB MAINTIENT LE CAP ACCOMODANT MALGRÉ LES PRESSIONS INFLATIONNISTES
Au terme de sa 2ème réunion de politique monétaire en 2022, Bank Al-Maghrib a maintenu son TD inchangé à 1,5%.
Une décision en ligne à la fois avec notre scénario initial et le consensus de notre dernier sondage réalisé durant la troisième semaine de juin (cf. Sondage Taux Directeur Juin-22).
En dépit de la nette accélération de l’inflation en avril à près de 6,0%, soit un plus haut depuis 1995, Bank Al-
Maghrib maintient son soutien à la reprise de l’activité économique en 2022. Celle-ci est pénalisée par des facteurs à la fois endogènes et exogènes. D’une part, l’envolée des prix alimentaires et énergétiques alimentée par les tensions géopolitiques en Europe. D’une autre part, la faible campagne agricole au Maroc après un record de plus de 100 MQx en 2021.
Au Maroc, la hausse de l’indice des prix à la consommation est justifiée essentiellement par les importations via les composantes alimentaire et logistique. Ces dernières représentent près des 2/3 du panier du ménage. Ainsi, nous assistons à une inflation d’Offre plutôt qu’à une inflation de Demande voire même Monétaire, à l’instar de la Zone Euro ou des États-Unis.
Bonne lecture.
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