EXECUTIVE SUMMARY
Dans un contexte marqué par une croissance de l’économie marocaine de +4,9% au T4-21 contre un repli de -6,0% durant le même trimestre de l’année précédente, les sociétés cotées poursuivent le redressement de leurs résultats. Celles-ci alignent un quatrième trimestre consécutif de hausse de leur chiffre d’affaires.
À date d’aujourd’hui, 71 sociétés cotées ont publié leurs indicateurs d’activité à fin décembre 2021 sur un total de 73. Celles-ci représentent plus de 97% de la capitalisation globale de la cote. Notre analyse ne tient pas compte d’Afriquia Gaz et de Delattre Levivier Maroc.
A l’analyse des différents communiqués trimestriels publiés par les émetteurs et tenant compte de l’évolution des cours des matières premières à l’international, nous ressortons avec quatre principales conclusions :
- Pour le 4ème trimestre consécutif, les sociétés cotées affichent une croissance de leurs revenus de +12,3%, portée par les secteurs Energie, BTP et Mines. Ces derniers sont les mieux positionnés pour profiter à la fois de la reprise économique et d’un effet prix très favorable en lien avec la hausse des matières premières à l’international ;
- Sur une base annuelle, le chiffre d’affaires de la cote en 2021 enregistre une hausse moins prononcée de +9,5% à 257 MMDH. Cette reprise intervient après un repli sensible de -5,2% au terme d’une année 2020 difficile. À l’exception du secteur Télécoms dont les revenus ont régressé de -2,7%, l’ensemble des secteurs cotés affichent des variations annuelles positives de leurs activités variant entre +3,5% et +42,6% ;
- Les secteurs Immobilier et NTI devraient opérer dans un contexte moins favorable durant les prochains trimestres en raison de plusieurs contraintes : les décalages réguliers des projets, les difficultés d’approvisionnement et enfin, les pressions croissantes sur les marges sous l’effet du renchérissement des prix des intrants ;
- En ce début d’année 2022, les cours des principales matières premières sur lesquelles le marché Actions est exposé poursuivent leur tendance haussière. Cette situation profite particulièrement aux minières et aux industriels locaux. Ces derniers bénéficieraient d’un gain de PDM considérable face aux importations.
Bonne lecture.
