Faits marquants à l'international
Fed : Des attentes croissantes d’une baisse des taux
La paire EUR/USD s’est appréciée de +0,74% cette semaine passant de 1,1513 à 1,1598. La fragilité du Dollar s’explique par le discours accommodant de certains hauts responsables de la Fed cette semaine, qui a renforcé les attentes d’un assouplissement monétaire en décembre. En effet, le gouverneur de la Fed Christopher Waller a déclaré que le marché du travail est suffisamment faible pour justifier une nouvelle baisse des taux de -25 PBS en décembre. Parallèlement, l’indice de confiance du « Conference Board » chute de -6,8 pts à 88,7 pts en novembre reflétant l’inquiétude des consommateurs américains concernant la situation économique.
Évolution du MAD et indicateurs de liquidité du marché des changes
Un resserrement des spreads du MAD cette semaine
La paire USD/MAD a très légèrement évolué de -0,04% cette semaine à 9,28. À l’origine, deux effets opposés. D’un part, un effet panier négatif en faveur du Dirham de -0,22% suite à l’affaiblissement du Dollar par rapport à l’Euro cette semaine. L’effet liquidité, quant à lui, ressort positif à +0,18% reflétant un resserrement des conditions de liquidité du Dirham. Dans ce contexte, les spreads de liquidité se resserrent de +17 PBS à -2,76% cette semaine. Sur le CT, cette tendance de resserrement des spreads devrait se poursuivre durant les semaines à venir.
Évolution des indicateurs de volatilité
Des incertitudes sur la décision du prochain FOMC
Après la fin du plus long Shutdown aux Etats-Unis, la publication de l’inflation et des données sur l’emploi américain du mois d’octobre ont été retardés. L’incertitude relative à l’évolution de ces données ainsi que la prochaine décision de la Fed prévue le 10 décembre, devrait alimenter la volatilité sur le CT. Par conséquent, nous recommandons aux opérateurs de couvrir leurs opérations sur 1 à 3 mois.
Perspectives d'évolutions EUR/USD – BLOOMBERG
Les prévisions de la paire EUR/USD des brokers ont légèrement baissé sur le CT cette semaine. La paire évoluerait à 1,18 au T1-26 contre 1,19 la semaine précédente. Elle progresserait à 1,19 au T2-26 jusqu’au T4-26 pour atteindre 1,20 sur la période 2027-2028. En 2029, la cible ressortirait à 1,19.
Aux États-Unis, l’inflation ressort à 3,0% en septembre après 2,9% en août. Malgré une inflation toujours supérieure à la cible de 2%, la Fed a décidé une baisse de -25 PBS chacune en septembre et octobre face à la faiblesse du marché de l’emploi. Les taux Fed Funds se situent désormais dans la fourchette [3,75% - 4,00%]. Après le discours accommodant de certains hauts responsables de la Fed cette semaine, les marchés s’attendent désormais largement à une nouvelle baisse des taux Fed Funds de -25 PBS en décembre.
En Zone Euro, l’inflation ralentit à 2,1% en octobre après 2,2% en septembre. L’inflation demeure proche de la cible de la Banque centrale européenne (BCE) de 2%. Après 1 an d’assouplissement monétaire, la BCE a décidé une pause monétaire en juillet, septembre et octobre suite aux progrès réalisés en matière d’inflation. Sur le CT et MT, la politique monétaire de la BCE resterait neutre alors que celle de la Fed redeviendrait accommodante. La baisse de la divergence de taux d’intérêt entre les États-Unis et la ZE expliquerait les prévisions haussières de l’EUR/USD sur le CT et MT par rapport au niveau spot.
Revue à la baisse de nos prévisions à horizon 1 mois, 2 mois et 3 mois
Compte tenu des prévisions de la parité EUR/USD et des conditions de liquidité sur le marché des changes, nous avons revu à la baisse nos prévisions de la paire USD/MAD à horizon 1 mois, 2 mois et 3 mois.
Les prévisions de la parité EUR/USD des brokers ressortent en faveur d’une appréciation de l’Euro par rapport au Dollar à horizon 3 mois et ce, comparativement aux niveaux spot.
Les spreads de liquidité du Dirham devraient, quant à eux, se resserrer progressivement à horizon 1 mois, 2 mois et 3 mois par rapport aux niveaux spots.
Dans ces conditions, les niveaux cibles de la parité USD/MAD ressortent à :
- 9,23 à 1 mois
- 9,27 à 2 mois
- 9,32 à 3 mois
contre un cours spot de 9,28
Les niveaux cibles de la parité EUR/MAD ressortent à :
- 10,90 à 1 mois
- 10,96 à 2 mois
- 11,01 à 3 mois
contre un niveau spot de 10,73
