Marché monétaire : Équilibre apparent à l'approche de la réunion de politique monétaire de BAM
À l’approche de la réunion très attendue de politique monétaire de Bank Al-Maghrib, le marché monétaire reste parfaitement équilibré. Rappelons que la BCE vient de relever son principal TD de +25 PBS à 2,50% lors de sa dernière réunion de politique monétaire. Pour sa part, la Fed pourrait augmenter son TD de +25 PBS lors de sa prochaine réunion de septembre.
À l’échelle nationale, l’inflation est ressortie en juillet 2026 à -0,6%, soit l’un des plus bas depuis le début de l’année, tandis que les avoirs officiels de réserves de change se sont maintenus à un niveau record, dépassant les 500 MMDH à fin août 2026.
Parallèlement, le compartiment interbancaire demeure stable avec des Taux en ligne avec le Taux Directeur. De plus, l’indice MONIA enregistre une baisse de –2 PBS à 2,20% contre 2,22% une semaine auparavant.
En parallèle, Bank Al-Maghrib continue de satisfaire la totalité des besoins exprimés par les banques
marocaines. À cet effet, les avances à 7 jours, principal instrument de politique monétaire de BAM, ont baissé à 54,6 MMDH contre 55,7 MMDH la semaine précédente.
Les interventions à long terme sont restées stables d’une semaine à l’autre à 95,4 MMDH.
Marché obligataire : Une levée importante sans grande pression sur les Taux
Lors de cette deuxième séance d’adjudication du mois de septembre 2026, le Trésor lève près de 3,7 MMDH face à une Demande importante de 6,5 MMDH, soit un taux de satisfaction de la séance de 58%. La levée a concerné uniquement la maturité 5 ans du compartiment primaire.
En cumulé sur le mois de septembre, le Trésor lève ainsi près de 6,0 MMDH face à un besoin mensuel publié de 10,5 MMDH, soit un taux de réalisation mensuel de 58%.
Au niveau de la courbe primaire, la tendance a été haussière avec une augmentation du rendement de la maturité 5 ans de +5 PBS à 2,95%. Pour leur part, les rendements des maturités de la courbe secondaire ont connu des pressions haussières atteignant +7 PBS sur le segment MT.
Néanmoins, les investisseurs demeurent très attentifs à la prochaine réunion de politique monétaire de Bank Al-Maghrib. Rappelons que le Taux Directeur est resté stable depuis mars 2025 à 2,25% après une phase d’assouplissement monétaire de -75 PBS cumulés.
