Hebdo Taux du 8 septembre 2023

MARCHÉ MONÉTAIRE : ÉQUILIBRE APPARENT DANS L’ATTENTE DES ORIENTATIONS DE BAM
Le marché monétaire reste équilibré cette semaine avec un TMP en ligne avec le Taux Directeur à 3,00% et ce, à l’approche de la réunion de politique monétaire de BAM au titre du T3-23. De même, les Taux MONIA se sont stabilisés à 2,93% par rapport à la semaine dernière.

S’agissant de l’appel d’Offre hebdomadaire de Bank Al- Maghrib, l’institut d’émission augmente ses injections de liquidité cette semaine. L’encours de ses interventions à travers ses opérations principales et à plus long terme s’établissent à 100,0 MMDH contre 98,5 MMDH une semaine auparavant. Plus en détails, les avances à 7 jours augmentent de 1,6 MMDH, passant de 32,7 MMDH à 34,2 MMDH en une semaine. De même, l’institut d’émission a maintenu inchangées ses injections à plus
long terme à 65,8 MMDH à travers les pensions livrées et les prêts garantis.

Du côté des placements du Trésor, l’encours avec prise en pension et à blanc augmente cette semaine dépassant le seuil des 20 MMDH, contre 16,7 MMDH une semaine auparavant.

MARCHÉ OBLIGATAIRE : LE TAUX 52 SEMAINES À SON PLUS BAS DEPUIS LE DÉBUT DE L’ANNÉE 2023
Au terme de la deuxième séance d’adjudication du mois de septembre, le Trésor satisfait 43% de ses besoins annoncés en début de période. En effet, la levée cumulée au terme de cette séance s’établit à 5,2 MMDH face à un  besoin de financement annoncé de 12,3 MMDH pour l’ensemble du mois, soit un reliquat à financer pour le reste de la période de 7,0 MMDH.

Cette séance d’adjudication a été marquée par la poursuite du recul des exigences de rentabilité des investisseurs sur le compartiment CMT. À cet effet, le Taux de rendement de la maturité 52 semaines a baissé en une semaine de 3,0 PBS à 3,25%.

Concernant les caractéristiques de la séance, la Demande des investisseurs demeure modérée à 5,0 MMDH face à une souscription du Trésor de 2,5 MMDH, soit un taux de satisfaction de 50%.
La poursuite de la situation confortable de la trésorerie du Trésor, se reflétant à travers ses placements sur le marché monétaire au dessus des 20 MMDH conjuguée à la capacité du Trésor à satisfaire aisément ses financements extérieurs prévus par la LF-23 à 60 MMDH, devrait écarter toute nouvelle pression haussière sur les Taux primaires d’ici fin 2023.

Bonne lecture.