MARCHÉ MONÉTAIRE : L’INTERVENTION DE BAM EN HAUSSE DE 10 MMDH
Bank Al-Maghrib continue de réguler le marché monétaire à travers ses injections de liquidité, et ce afin de maintenir les Taux interbancaires proches du Taux Directeur à 3,0%. De même, le Taux Repo JJ, représenté par l’indice MONIA, avance légèrement de 1 PB à 2,92%. À l’issue de cette semaine écourtée par Aïd el-Fitr, BAM augmente légèrement ses avances à 7J de 710 MDH, atteignant cette semaine 40,2 MMDH.
En parallèle, les prêts garantis augmentent de 4,1 MMDH au cours de cette semaine, suite à la création de trois nouvelles lignes du même montant. L’intervention via la pension livrée a également augmenté de 4,8 MMDH en une semaine à 21,2 MMDH. L’intervention globale a ainsi avancé de 9,6 MMDH à 81,9 MMDH.
Au début du mois de mai, le Trésor maintient le niveau élevé de son intervention sur le marché monétaire. En effet, le placement moyen de ses excédents de trésorerie avec prise en pension et à blanc s’est établi cette semaine à 39,1 MMDH, contre 40,4 MMMDH une semaine auparavant. Celui-ci reflète la situation toujours confortable des finances publique de l’État durant cette première période de l’année 2023.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : REPRISE DE LA DYNAMIQUE HAUSSIÈRE DES TAUX SUR LE PRIMAIRE
Tenant compte des exigences de rentabilité toujours élevées des investisseurs durant cette 1ère séance d’adjudication du mois de mai, les Taux obligataires affichent un mouvement globalement haussier. Ainsi, le rendement de la maturité 10 ans s’est inscrit en hausse de 14,0 PBS à 4,70%. Pour sa part, la maturité 20 ans baisse légèrement de -3 PBS. La même orientation haussière a été observée sur le marché secondaire.
En l’absence de la publication des besoins annoncés du Trésor durant le mois de mai, l’argentier de l’État souscrit un montant de 2,7 MMDH face à une demande de 7,5 MMDH, soit un taux de satisfaction de 36%.
Nous restons convaincus que l’offre du Trésor en BDT devrait rester maîtriser durant le S2-2023 en marge de la situation favorable des finances publiques. D’une part, le Trésor a constitué un matelas de ressources mobilisées important se reflétant à travers ses placements au sein du marché monétaire supérieurs à 40 MMDH. Ce dernier devrait aisément satisfaire les tombées en retrait du Trésor durant les deux prochains mois. D’autre part, nous assistons à une bonne maîtrise budgétaire en lien avec l’amélioration des recettes fiscales à fin mars 2023.
Bonne lecture.
