EXECUTIVE SUMMARY
MARCHÉ MONÉTAIRE : LE CARACTÈRE PASSAGER DE LA PERTURBATION DU MARCHÉ SE CONFIRME
L’équilibre du marché monétaire se restaure cette semaine. Les Taux interbancaires s’alignent à nouveau au Taux Directeur à 3,00%. De même, l’indice MONIA recule de 3 PBS à une moyenne de 2,95%.
À l’issue de cette semaine, la Demande hebdomadaire du système bancaire a connu une baisse de 4,3 MMDH, portant ainsi les injections monétaires hebdomadaires de l’institution à travers les avances à 7 jours à 47,5 MMDH
au lieu de 51,8 MMDH une semaine auparavant.
Parallèlement, les prêts garantis ont augmenté de 1,4 MMDH à 27,8 MMDH en lien avec l’expiration de trois lignes totalisant 3,3 MMDH et la création de trois autres d’un montant total de 4,5 MMDH. Les opérations principales à plus LT, comprenant les pensions livrées et les prêts garantis se sont ainsi établies à 76,0 MMDH.
Par ailleurs, l’année 2023 a été clôturée par un déficit de 107,1 MMDH, en creusement de 20,6 MMDH en une année, soit à des niveaux conformes aux dernières prévisions de BAM.
De son côté, le Trésor décélère le rythme de placement de ses excédents de trésorerie. En effet, l’encours à blanc
et avec prise en pension a reculé de 4 MMDH en une semaine à 17,4 MMDH.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : LE TRÉSOR LÈVE ENVIRON 20 MMDH EN JANVIER 2024
À la clôture des levées du mois de janvier, le Trésor dépasse de 38% ses besoins initialement annoncés. En effet, la levée cumulée mensuelle s’établit à 19,6 MMDH face à un besoin de financement annoncé de 14,3 MMDH sur la même période.
La dernière séance d’adjudication du mois de janvier 2024 s’est caractérisée par une stabilité des Taux de la courbe
primaire. Un mouvement haussier atteignant +12 PBS a été observé sur le compartiment CMT de la courbe secondaire. Sur le compartiment LT, l’évolution a été plutôt baissière.
Concernant les caractéristiques techniques de la séance, la Demande des investisseurs s’établit à 2,7 MMDH dont plus de 70% sur la maturité 2 ans, face à une souscription du Trésor de 1,1 MMDH, soit un taux de satisfaction de 40%.
La capacité du Trésor à maintenir un matelas confortable de sa trésorerie devrait lui permettre de maîtriser son Offre sur le marché primaire au cours du T1-2024.
Toutefois, nous restons attentifs à l’évolution de l’inflation au niveau national qui devrait orienter, selon nos estimations, les exigences de rentabilité des investisseurs durant le reste du 1er trimestre 2024.
Bonne lecture.
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