Hebdo Taux du 26 avril 2024

EXECUTIVE SUMMARY

MARCHÉ MONÉTAIRE : L’INTERVENTION DE BAM EN BAISSE DE 3 MMDH

Bank Al-Maghrib continue de réguler le marché monétaire à travers ses injections de liquidité, et ce afin de maintenir les Taux interbancaires proches du Taux Directeur à 3,0%. De même, le Taux Repo JJ, représenté par l’indice MONIA, avance légèrement de 1 PB à 2,98%.
À l’issue de cette semaine, BAM baisse légèrement ses avances à 7J de 6,4 MMDH, atteignant cette semaine 43,5 MMDH. En parallèle, les prêts garantis augmentent de 2,2 MMDH au cours de cette semaine, suite à la création de quatre nouvelles lignes d’un montant total de 8,7 MMDH et l’expiration de trois autres lignes totalisant 6,6 MMDH. La pension livrée a également augmenté de 1,3 MMDH en une semaine à 51,8 MMDH. L’intervention globale a ainsi reculé de 2,9 MMDH à 127,9 MMDH.

À la fin du mois d’avril, le Trésor maintient le niveau élevé de son intervention sur le marché monétaire. En effet, le placement moyen de ses excédents de trésorerie avec prise en pension et à blanc s’est établi cette semaine au dessus  des 30 MMDH à 32,1 MMDH, contre 38,0 MMMDH une semaine auparavant. Ceci reflète la situation toujours confortable des finances publique de l’État durant cette première période du T2-2024.

MARCHÉ OBLIGATAIRE : UNE LÉGÈRE HAUSSE DES TAUX SUR LE MARCHÉ PRIMAIRE

Au cours de cette dernière adjudication du mois d’avril, le Trésor lève 1,6 MMDH. Ainsi, l’argentier de l’État satisfait 83% de ses besoins annoncés au début du mois. Ces derniers s’établissent à 10,3 MMDH en avril 2024 face à une levée cumulée de 8,5 MMDH. Pour sa part, la Demande des investisseurs est demeurée modérée avec un taux de satisfaction de 53,5% sur ce mois d’avril.

Après une période globalement baissière sur le marché obligataire depuis le début de l’année, un léger mouvement haussier a été observé sur le compartiment primaire. En effet, les hausses des Taux de rendement sur le marché primaire n’ont pas dépassé +3 PBS. Sur le marché secondaire, les variations des Taux ont oscillé entre –2 PBS et +2 PBS.
Par ailleurs, le Trésor a organisé au cours de cette semaine une séance d’échange de BDT au cours de laquelle 2,8 MMDH ont été échangés.

Le recours du Trésor au marché intérieur pour le reste de l’année 2024 demeure conditionné par la concrétisation des financements extérieurs prévus par la LF 2024.
Toutefois, les niveaux confortables de la trésorerie du Trésor devraient lui permettre de contenir son Offre en BDT à CT sur le marché intérieur.