MARCHÉ MONÉTAIRE : UN CALME APPARENT EN ATTENTE DE BANK AL-MAGHRIB
Le marché monétaire affiche un équilibre apparent dans l’attente de la 3ème réunion de politique monétaire de Bank Al-Maghrib, le 24 septembre prochain. Une réunion très scrutée par les investisseurs dans un contexte de reflux des pressions inflationnistes. En effet, l’indice IPC a évolué de 1,7% en août 2024, soit un niveau inférieur à l’objectif de stabilité des prix à 2,0%.
Ainsi, au cours de cette semaine écourtée par les jours fériés liés à Aid Al Mawlid, la Banque Centrale a réduit son intervention globale sur le marché monétaire à hauteur de 148,1 MMDH.
Les avances à 7 jours, principal instrument de politique monétaire de Bank Al-Maghrib, s’établissent à 64,5 MMDH contre 67,8 MMDH une semaine auparavant, soit une baisse de -3,3 MMDH.
Parallèlement, les injections de liquidité à plus LT sous forme de prêts garantis et pensions livrées sont restées stables à 83,6 MMDH. Dans ces conditions, les Taux interbancaires demeurent en ligne avec le Taux Directeur et les Taux MONIA se détendent à 2,70%.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : LES INVESTISSEURS ANTICIPENT UNE BAISSE DE TD DE -25 PBS
Les anticipations de la poursuite du cycle accommodant de la politique monétaire de Bank Al-Maghrib se précisent avec les résultats de notre dernier sondage AGR. En effet, la probabilité d’une baisse du TD de -25 PBS ressort à 83%, selon le consensus des 35 investisseurs les plus influents du marché financier marocain.
Dans ces conditions, le glissement baissier des Taux se poursuit au cours de cette 4ème séance d’adjudication du mois de septembre. L’Offre du Trésor en BDT n’a pas dépassé 1,4 MMDH face à une Demande en BDT de 5,1 MMDH, soit un taux de satisfaction de 27%.
Pour sa part, la levée cumulée s’établit à 10,6 MMDH face à un besoin de financement annoncé de 12,3 MMDH pour
l’ensemble du mois. Ainsi, et à une séance de la fin des adjudications de septembre 2024, le taux de réalisation s’élève à 86%.
Rappelons que le scénario central d’AGR anticipe la poursuite de la tendance baissière des Taux d’ici la fin d’année. Aussi, nous privilégions une amplitude de baisse du TD de -25 PBS au terme de la prochaine réunion de politique monétaire de septembre 2024.
Bonne lecture.
