MARCHÉ MONÉTAIRE : ÉQUILIBRE APPARENT À L’APPROCHE DE LA RÉUNION DE POLITIQUE MONÉTAIRE
À l’approche de la 2ème réunion de politique monétaire de la Banque Centrale pour l’année 2023, l’équilibre du marché monétaire se maintient. Les Taux interbancaires demeurent en ligne avec le Taux Directeur à 3,00%.
Toutefois, les Taux MONIA ont accusé une hausse de 2 PBS à 2,92%, contre 2,90% une semaine auparavant.
Bank Al-Maghrib augmente ses interventions cette semaine de 7,3 MMDH à 86,1 MMDH. Il s’agit d’une hausse de ses avances à 7 jours à 39,3 MMDH, tout en satisfaisant la totalité de la Demande bancaire. Il est à noter que le montant global des interventions LT de BAM s’est stabilisé au même niveau par rapport à la semaine dernière, soit à 46,8 MMDH.
De son côté, le Trésor a maintenu le rythme élevé de ses placements moyens sur le marché monétaire au cours de
cette semaine. Cette situation reflète l’écart entre les financements importants mobilisés par l’argentier de l’État durant le T2-2023 et ses besoins de financement pendant la même période (Cf. Budget Focus - Avril 2023).
Ainsi, l’encours hebdomadaire moyen des injections à blanc et avec prise en pension ressort à 36,5 MMDH contre 34,4 MMDH une semaine auparavant.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : IMPACT VISIBLE DE LA TRÉSORERIE CONFORTABLE DU TRÉSOR
La 1ère séance d’adjudication du mois de juin a été marquée par une levée de 3,7 MMDH dans un contexte où le besoin de financement pour le mois de juin n’a pas encore été annoncé. De son côté, la Demande des investisseurs s’est située à 7,6 MMDH, portant le taux de satisfaction à 49%.
Nous relevons une poursuite de l’évolution baissière des Taux sur le compartiment primaire au cours de cette semaine. En effet, les Taux de rendement des maturités 26 semaines et 10 ans ont reculé de 6 et 8 PBS respectivement. Sur le compartiment secondaire, un mouvement mitigé a été observé avec des variations allant de –1,0 PB à +3,0 PBS.
La situation confortable de la trésorerie de l’État, conjuguée à l’intérêt marqué des investisseurs envers les BDT, a permis de contenir l’évolution haussière des Taux primaires observée au début de ce trimestre sur le marché domestique. Dans ces conditions, la détente des Taux sur le marché obligataire pourrait se poursuivre d’ici fin T2-2023.
Bonne lecture.
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