MARCHÉ MONÉTAIRE : LES AVANCES À 7 JOURS À DES PLUS HAUTS DEPUIS JANVIER 2023
À l’issue de cette semaine, le marché interbancaire demeure équilibré avec des Taux interbancaires en ligne avec le Taux Directeur à 2,75%. De son côté, l’indice MONIA enregistre un net recul de 4 PBS en une semaine à 2,67%.
En jouant son rôle de régulateur, BAM a augmenté cette semaine ses interventions à travers ses opérations principales de 3,7 MMDH à 61,1 MMDH. Ces dernières se sont ainsi situées à des plus hauts en 2023, en raison de l’augmentation de la circulation fiduciaire observée généralement au cours de cette période estivale.
Par ailleurs, les interventions à LT, sous forme de prêts garantis et pensions livrées se sont stabilisées au même niveau depuis quatre semaines, soit à 83,7 MMDH.
L’intervention totale de BAM sur le marché monétaire s’élève ainsi à 144,8 MMDH Le Trésor relève le niveau des placements moyens de ses excédents de trésorerie sur le marché monétaire de 5,0 MMDH en une semaine. En effet, les placements avec prise en pension et à blanc ont atteint 17,8 MMDH contre 12,7 MMDH une semaine auparavant.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : LA TENDANCE BAISSIÈRE DES TAUX PRIMAIRES SE POURSUIT
À une séance de la fin du mois d’août, l’argentier de l’État satisfait 75% de son besoin annoncé au début du mois de 9,5 MMDH, soit 7,1 MMDH. Au terme de cette séance d’adjudication, le Trésor lève 2,8 MMDH, face à une Demande qui s’élève à 6,2 MMDH. Le taux de satisfaction de la séance ressort ainsi à 45%.
Les Taux de rendement des maturités de la courbe primaire concernées par la levée ont enregistré un mouvement baissier. Les rendements des maturités 5 et 15 ans ont reculé de 9 et 5 PBS respectivement.
Sur le marché secondaire, l’évolution a été également baissière avec des variations allant de -1 PB à –4 PBS.
En l’absence de pressions budgétaires significatives en 2024E, l’orientation future du TD de Bank Al-Maghrib ainsi que l’évolution de l’inflation au Maroc seraient les principaux facteurs influençant la tendance des Taux primaires au Maroc. Rappelons que notre scénario central anticipe la poursuite de l’assouplissement monétaire durant le S2-24 (Cf. Taux Directeur - Juin 2024).
Bonne lecture.
