MARCHÉ MONÉTAIRE : UN INTERVENTIONNISME ACCRU DE BAM À L’APPROCHE DE L’AID
Le marché monétaire reste parfaitement équilibré cette semaine à l’approche de l’Aid Al Adha d’une part, et la décision de politique monétaire de Bank Al Maghrib, d’autre part. Rappelons que la BCE vient d’acter sa 1ère baisse des taux depuis septembre 2023, tandis que la Fed devrait maintenir ses TD inchangés jusqu’au mois de décembre 2024.
Sur le marché interbancaire marocain, les Taux demeurent en ligne avec le Taux Directeur à 3,00%.
Parallèlement, les Taux MONIA ont affiché une quasistabilité à 2,97%, contre 2,96% une semaine auparavant.
Bank Al-Maghrib augmente ses interventions à travers ses opérations de financement principales et à plus long terme cette semaine en raison de la demande importante en liquidité en marge de la période de l’Aid de plus de 18,0 MMDH à 145,7 MMDH.
Les avances à 7 jours se sont ainsi appréciées à 61,3 MMDH au lieu de 42,6 MMDH une semaine auparavant. Pour leur part, les interventions à LT de BAM sont restées inchangées au même niveau par rapport à la semaine dernière, soit à 84,4 MMDH.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : QUASI-STABILITÉ DES TAUX DANS L’ATTENTE DE LA DÉCISION DE BAM
Au cours de cette 3ème séance d’adjudication du mois de juin et à l’approche de la décision de politique monétaire de Bank Al Maghrib, la levée du Trésor sur le marché des adjudication avoisine les 1,2 MMDH. Celle-ci fait face à une Demande dépassant les 3,7 MMDH, soit un taux de satisfaction de seulement 30%. Dans ces conditions, le Taux 15 ans est resté quasi-stable à 4,04%.
À une séance de la fin du mois de juin 2024, la souscription cumulée du Trésor a atteint 5,4 MMDH, contre un besoin mensuel annoncé de 10,3 MMDH, soit un taux de réalisation de 32%. Parallèlement, nous relevons une légère évolution haussière des Taux sur le compartiment secondaire au cours de cette semaine. En effet, les Taux de rendement du segment court et moyen terme ont connu des variations positives allant de +1,0 PB à +4,0 PBS.
La tendance quasi-stable des rendements obligataires confirme aujourd’hui les anticipations des investisseurs quant au statu quo du TD de BAM au cours de sa prochaine réunion de politique monétaire (Cf. Sondage Taux Directeur Juin-24). De même, nous restons attentiste d’une probable prochaine levée à l’international face à ses futures tombées extérieures.
Bonne lecture;
