MARCHÉ MONÉTAIRE : MAINTIEN DU RYTHME ACCÉLÉRÉ DES PLACEMENTS DU TRÉSOR
À quelques jours de sa 2ème réunion de politique monétaire, la Banque Centrale réduit ses avances à 7 jours de 4,4 MMDH à 35,0 MMDH tout en maintenant stables ses interventions à plus long terme, notamment les pensions livrées et les prêts garantis et ce pour la troisième semaine consécutive. BAM porte ainsi le montant total de ses interventions hebdomadaires à 81,7 MMDH contre 86,1 MMDH une semaine auparavant.
Dans ces conditions, les Taux interbancaires demeurent équilibrés à 3,00% et les Taux MONIA se stabilisent à une
moyenne de 2,92%.
Par ailleurs, le Trésor a maintenu cette semaine le niveau élevé des placements de ses excédents de trésorerie sur le marché monétaire. L’encours quotidien moyen à blanc et avec prise en pension s’est ainsi établi à 35,9 MMDH, contre 36,5 MMDH une semaine auparavant. Rappelons que le Trésor a pu constituer ce matelas grâce notamment à la mobilisation de plus de 25 MMDH sur le marché financier international en mars 2023.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : UNE STABILITÉ DES TAUX À L’APPROCHE DE LA RÉUNION DE BAM
Au cours de cette semaine, les Taux de rendement de la courbe primaire se sont quasi-stabilisés, en ligne avec notre scénario. Une légère baisse a concerné la maturité 52 semaines dont le Taux de rendement a reculé de 1 PB en une semaine à 3,38%. Un mouvement baissier plus important a été observé sur le compartiment LT de la courbe secondaire, avec des variations allant jusqu’à -8 PBS.
Durant cette séance d’adjudication, le Trésor a levé 1,3 MMDH, satisfaisant ainsi 40% de la Demande des investisseurs qui s’élève à 3,2 MMDH. La maturité 13 semaines s’est accaparée à elle seule 57% de la Demande globale au cours de cette séance, soit 1,9 MMDH. À l’issue de cette 2ème séance du mois de Juin, les levées cumulées de l’argentier de l’État s’élèvent à 5,4 MMDH, soit 38% du besoin annoncé pour le mois en cours estimé à 14,3 MMDH.
Au final, et compte tenu de la situation confortable des finances du Trésor, nous écartons le scénario d’une forte volatilité des Taux obligataires primaires sur un horizon court terme.
Bonne lecture.
