EXECUTIVE SUMMARY
MARCHÉ MONÉTAIRE : LA CIRCULATION FIDUCIAIRE À SON PLUS HAUT HISTORIQUE
Le marché monétaire évolue toujours en équilibre dans un contexte de creusement du déficit de liquidité bancaire
en lien avec l’accélération de la circulation fiduciaire à fin 2023. Celle-ci s’établit à 393,5 MMDH en décembre 2023,
soit son plus haut niveau historique. Dans ce contexte, la Banque Centrale continue à alimenter le marché monétaire en liquidité centrale. En effet, les avances à 7 jours ressortent en hausse cette semaine à 51,9 MMDH contre 47,5 MMDH une semaine auparavant.
Les Taux interbancaires demeurent en ligne avec le Taux Directeur tandis que les Taux MONIA avancent de 2,95% à 2,97% en une semaine. L’intervention cumulée de Bank Al -Maghrib à travers ses opérations principales au sein du marché s’établit à 127,8 MMDH dont près de 60% sous forme de prêts garantis et pensions livrées à plus LT.
Les placements des excédents du Trésor sur le marché monétaire se sont inscrits cette semaine en baisse. Les placements avec prise en pension et à blanc ont ainsi atteint 12,0 MMDH cette semaine, contre une moyenne de
17,4 MMDH la semaine dernière.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : UNE NETTE BAISSE DU COMPARTIMENT LT DE LA COURBE PRIMAIRE
Au cours de cette première séance d’adjudication du mois de février, le montant adjugé par le Trésor s’élève à 7,3 MMDH, entièrement opérée sur le LT, face à une Demande qui s’est élevée à 11,5 MMDH. Le segment LT s’accapare plus de 90% des soumissions totales des investisseurs. Le taux de satisfaction ressort ainsi à 63%, l’un des plus élevés depuis le début de l’année 2023.
À cet effet, la courbe primaire poursuit une tendance baissière. En effet, les Taux de rendement 10 et 20 ans reculent de 6 et 31 PBS respectivement.
Toutefois, une évolution globalement haussière a été observée sur le marché secondaire. En effet, depuis le début de l’année 2024, nous assistons à une correction haussière des Taux après une nette détente en fin d’année 2023. Par ailleurs, nous observons une contraction du matelas de liquidité du Trésor. En attestent les niveaux de ses placements sur le marché monétaire à 12 MMDH, contre 25 MMDH début janvier 2024. Néanmoins, la maîtrise des besoins de financement du Trésor conjuguée à sa capacité à s’orienter vers le marché international, devrait soutenir une consolidation des niveaux actuels des Taux.
Bonne lecture.
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