MARCHÉ MONÉTAIRE : UNE SITUATION DE PLUS EN PLUS CONFORTABLE DES COMPTES DU TRÉSOR
À l’issue de cette semaine, le Trésor poursuit le rythme soutenu de ses interventions sur le marché monétaire en augmentant de 3 MMDH le placement de ses excédents de trésorerie. L’injection moyenne avec prise en pension et à blanc est ainsi passée en une semaine de 12,9 MMDH à 16,0 MMDH, reflétant la situation confortable des finances publiques.
De son côté, Bank Al-Maghrib continue de réguler le marché à travers ses injections de liquidité. Les taux interbancaires se sont alignés cette semaine au taux directeur à 2,00%. Par ailleurs, l’indice MONIA enregistre une hausse sensible de 36 PBS, retrouvant ainsi son niveau pré-crise Covid-19, soit une moyenne hebdomadaire de 1,98%.
BAM satisfait ainsi 100% de la Demande bancaire en retirant 2,2 MMDH du circuit monétaire et ce, à travers ses avances à 7 jours. Celles-ci ont atteint cette semaine 48,6 MMDH. Les opérations à plus LT, notamment les pensions livrées et les prêts garantis, sont restées stables par rapport à la semaine dernière à 54,1 MMDH.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : ABSENCE DU TRÉSOR SUR LE MARCHÉ DES ADJUDICATIONS
Durant cette 2ème séance d’adjudication du mois d’Octobre, le Trésor n’effectue aucune souscription sur le marché obligataire face à une Demande qui s’élève à 3,0 MMDH. En effet, le Trésor évite d’accentuer la hausse de sa courbe primaire, au vu de la situation confortable de ses finances. En atteste les niveaux élevés de ses excédents de trésoreries placés sur le marché monétaire, dépassant les 16 MMDH. Le montant des levées mensuelles ressort ainsi à 150 MDH, soit seulement 2% du besoin mensuel annoncé de 9,7 MMDH.
À l’issue de cette séance CMT, les taux de rendement de la courbe primaire demeurent stables par rapport à la semaine dernière. Sur le marché secondaire, la courbe enregistre de fortes hausses atteignant les +55 PBS.
Malgré les pressions haussières sur les Taux, nous anticipons une évolution favorable de la situation du Trésor d’ici fin 2022. En effet, nous restons confiants quant à la capacité du Trésor à se financer à travers plusieurs canaux. Il s’agit de l’activation du DTS ou le tirage de la LPL, en plus de la possibilité de mobiliser des financements auprès des partenaires bilatéraux ou autres institutions internationales.
Bonne lecture.
