EXECUTIVE SUMMURY
MARCHÉ MONÉTAIRE : UN ÉQUILIBRE TRÈS APPARENT
Bank Al-Maghrib continue de réguler le marché monétaire à travers ses injections de liquidité, et ce afin de maintenir les taux interbancaires proches du taux directeur à 1,50%. De même, le taux Repo JJ, représenté par l’indice MONIA, se stabilise en moyenne à 1,42%.
BAM satisfait ainsi 100% de la Demande bancaire en injectant 2,0 MMDH supplémentaires dans le circuit monétaire et ce, à travers ses avances à 7 jours. Celles-ci ont atteint cette semaine 32,6 MMDH.
En parallèle, les opérations à plus LT, notamment les pensions livrées, les prêts garantis et les swap de change sont restées stables par rapport à la semaine dernière à 44,1 MMDH.
Au début du mois de mai, le Trésor réduit de 5,0 MMDH son intervention sur le marché monétaire. En effet, le placement moyen de ses excédents de trésorerie avec prise en pension et à blanc est passé en une semaine de 13,0 MMDH à 7,8 MMDH .
MARCHÉ OBLIGATAIRE : UNE STABILISATION DE LA COURBE PRIMAIRE
Au terme de cette 2ème séance d’adjudication du mois de mai, le Trésor lève 1,1 MMDH face à une Demande ne dépassant pas les 3,0 MMDH. Par conséquent, le taux de satisfaction de la séance ressort à 36%. L’équilibre entre une Offre et une Demande modérée en BDT maintient la courbe primaire quasi-stable par rapport à la semaine dernière. Seul le taux de rendement de la maturité 2 ans concernée par cette levée, s’est apprécié de 1,0 PBS à 1,67%.
À l’issue de cette séance, le montant cumulé des levées du Trésor ressort à 2,7 MMDH. Tenant compte des besoins annoncés du Trésor durant le mois en cours de 10,3 MMDH, le reliquat à financer d’ici la fin du mois s’élève à 7,6 MMDH.
Selon nous, les taux obligataires primaires devraient poursuivre leur tendance légèrement baissière durant les séances restantes du T2-21, et ce en raison de la baisse des exigences de rentabilité des investisseurs et la situation toujours confortable des finances publiques.
Bonne lecture.
