MARCHÉ MONÉTAIRE : LA DEMANDE DU SYSTÈME BANCAIRE AUGMENTE DE 8,5 MMDH
Tenant compte de la hausse de la Demande bancaire en liquidités cette semaine, Bank Al-Maghrib décide d’augmenter ses avances à 7 jours de 8,5 MMDH. Celles ci ressortent à 38,5 MMDH. Notons que BAM continue de satisfaire la totalité de la Demande bancaire et contribue ainsi à l’équilibre parfait du compartiment interbancaire.
À cet effet, le TMP continue d’évoluer en ligne avec le niveau du taux directeur à 1,50%. De leur côté, les taux MONIA avancent de 3 PBS pour atteindre leur moyenne annuelle à 1,42%.
Dans ces conditions, l’intervention globale de la Banque Centrale à travers ses opérations principales sur le marché monétaire s’établit à 88,1 MMDH, dont 49,7 MMDH sous forme de prêts garantis et pensions livrées à plus long terme.
Au final, les placements du Trésor à blanc et avec prise en pension sur le marché monétaire se maintiennent à des niveaux élevés. Ceux-ci ont légèrement reculé de -1,8 MMDH à 12,6 MMDH au terme de cette semaine.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : UN IMPACT MINIME DU REPORT DE L’EMPRUNT NATIONAL
Le mouvement baissier des taux primaires se poursuit au cours de cette 1ère séance d’adjudication du mois de novembre avec une baisse de 6,0 PBS du taux de rendement de la maturité 10 ans et de 1,0 PBS pour la maturité 26 semaines.
Le recours modéré du Trésor au marché intérieur, avec une levée de 3,0 MMDH au cours de cette séance, oriente à la baisse les exigences de rentabilité des investisseurs.
Face à une Demande importante, excédant les 10 MMDH au terme de cette adjudication, le taux de satisfaction ressort à un niveau faible de 29%.
Dans le cadre de la gestion active de sa trésorerie, le Trésor a également organisé cette semaine une séance d’échange d’un montant de 3,7 MMDH dont 65% sur la maturité 10 ans.
Dans ces conditions, notre scénario de glissement de la courbe primaire au T4-21 semble se confirmer (Cf. Semestriel Taux Maroc S1-21). Par ailleurs, l’impact du report de l’emprunt national serait à nos yeux minime sur la courbe des Taux en raison du montant relativement modéré prévu pour cette opération, soit entre 5 et 10 MMDH.
Bonne lecture.
