MARCHÉ MONÉTAIRE : LE BESOIN DE LIQUIDITÉ BANCAIRE SE CREUSE DE PLUS DE 20 MMDH À FIN 2022
L’équilibre du marché monétaire se maintient cette semaine. Les Taux interbancaires demeurent alignés au Taux Directeur à 2,50%. De même, l’indice MONIA continue d’osciller autour d’une moyenne de 2,41%.
À l’issue de cette semaine, la Demande hebdomadaire du système bancaire a connu une hausse de 3,7 MMDH, portant ainsi les injections monétaires hebdomadaires de l’institution à travers les avances à 7 jours à 45,9 MMDH au lieu de 43,6 MMDH une semaine auparavant.
Parallèlement, les prêts garantis ont augmenté de 1,4 MMDH à 23,2 MMDH en lien avec l’expiration de trois lignes totalisant 2,1 MMDH et la création de trois autres d’un montant total de 3,4 MMDH. Les opérations principales à plus LT, comprenant les pensions livrées et les prêts garantis se sont ainsi établies à 46,7 MMDH.
Par ailleurs, l’année 2022 a été clôturée par un déficit de 86,5 MMDH, en creusement de 21,7 MMDH en une année, soit à des niveaux conformes aux prévisions de BAM.
De son côté, le Trésor accélère le rythme de placement de ses excédents de trésorerie. En effet, l’encours à blanc et avec prise en pension a atteint 7,3 MMDH, contre 4,0 MMDH la semaine précédente.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : LE TRÉSOR LÈVE PLUS DE 40 MMDH EN JANVIER 2023
À la clôture des levées du mois de janvier, le Trésor dépasse de 77% ses besoins initialement annoncés. En effet, la levée cumulée mensuelle s’établit à 40,0 MMDH face à un besoin de financement annoncé de 22,8 MMDH sur la même période.
La dernière séance d’adjudication du mois de janvier 2023 s’est caractérisée par un recul des Taux CT de la courbe primaire. À cet effet, les Taux de rendement des maturités 13 et 52 semaines se sont repliés de 12,0 et 4,0 PBS respectivement en une semaine. Un mouvement baissier ne dépassant pas -7 PBS a été également observé sur le compartiment CT de la courbe secondaire.
Concernant les caractéristiques techniques de la séance, la Demande des investisseurs s’établit à l’un des plus hauts, soit 28,2 MMDH dont 99% sur le compartiment CT, face à une souscription du Trésor de 5,0 MMDH, soit un faible taux de satisfaction de 18%.
De con côté, BAM poursuit son intervention sur le marché secondaire à travers l’organisation d’un 3ème appel d’offre d’achat de BDT le 23 janvier. L’opération a enregistré une Demande de 200 MDH, totalement satisfaite par BAM, avec une maturité moyenne à près de 6 mois. L’encours global de ces opérations ressort ainsi à 16,4 MMDH.
Néanmoins, nous restons convaincus que les pressions haussières devraient se maintenir sur le marché obligataire compte tenu des besoins importants de financement du Trésor ainsi que la poursuite de la normalisation de la politique monétaire de BAM.
Bonne lecture.
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