MARCHÉ MONÉTAIRE : UNE HAUSSE SENSIBLE DE LA DEMANDE BANCAIRE
À l’approche de la dernière réunion de politique monétaire de Bank Al-Maghrib de 2022, le marché monétaire demeure équilibré cette semaine en raison de l’interventionnisme accru de la Banque Centrale à travers ses opérations principales et à plus long terme.
Celles-ci s’établissent à 98,5 MMDH, en hausse de 8,3 MMDH par rapport à la semaine dernière, satisfaisant ainsi la totalité de la Demande bancaire en liquidité. Plus en détails, les avances à 7 jours ont nettement augmenté de 18,8 MMDH, à 50,9 MMDH. Parallèlement, le montant de la pension livrée a reculé de 8,9 MMDH et les opérations de prêts garantis ont été réduites de 1,5 MMDH. À l’origine, l’expiration de deux lignes d’un montant total de 2,1 MMDH et la création d’une nouvelle ligne de 606 MDH. Les injections à LT de BAM se sont ainsi établies à 47,6 MMDH.
Le TMP demeure en ligne avec le TD à 2,0% tandis que les taux MONIA se stabilisent autour de 1,92%.
Les placements du Trésor se sont inscrits cette semaine en nette hausse. Ceux-ci se sont établis à 15,7 MMDH contre 7,2 MMDH une semaine auparavant.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : LE TRÉSOR ORGANISE UNE SÉANCE D’ADJUDICATION À TAUX RÉVISABLES
Tenant compte des difficultés que rencontre le Trésor pour lever sur le marché primaire et afin de mieux satisfaire les exigences des investisseurs, celui-ci a organisé au cours de cette semaine une séance d’adjudication à Taux révisables sur la maturité 5 ans (Cf. Communiqué de la séance d’adjudication du 22/11/2022) .
Au cours de la séance de cette semaine, la Demande des investisseurs s’établit à 8,3 MMDH face à une souscription du Trésor de 5,2 MMDH, soit un taux de satisfaction de 62%. En plus de la levée sur la maturité 5 ans de 3,5 MMDH, le Trésor a réussi à lever 1,7 MMDH sur la maturité 13 semaines. Le Taux de rendement correspondant s’est ainsi apprécié de 23,0 PBS à 2,58%.
À l’issue de ce mois, le Trésor ne satisfait que 53% de ses besoins annoncés en début de période. En effet, la levée cumulée s’établit à 5,7 MMDH face à un besoin annoncé de 10,8 MMDH pour la même période.
En vue d’un besoin de financement important (Cf. Budget Focus - Octobre 2022), nous demeurons confiants quant à la capacité du Trésor à soulager les pressions sur le marché domestique d’ici la fin d’année, via le recours à d’autres formes de financements extérieurs (LPL, DTS).
Bonne lecture.
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