MARCHÉ MONÉTAIRE : LE DÉFICIT DE LIQUIDITÉ SE CREUSE DE 6 MMDH EN UNE ANNÉE
Bank Al-Maghrib continue de réguler le marché monétaire à travers ses injections de liquidité et ce, afin de maintenir les taux interbancaires au niveau du taux directeur. Par ailleurs, l’indice MONIA retrouve sa moyenne de l’année 2022 et passe à 1,43% contre 1,44% une semaine auparavant.
BAM satisfait ainsi la totalité de la Demande bancaire en réduisant de 8,9 MMDH son intervention à travers ses avances à 7 jours. Celles-ci se sont établies à 39,3 MMDH au terme de cette semaine. De même, les prêts garantis ont légèrement reculé de 804 MDH, en lien avec l’expiration de 5 lignes d’un montant de 2,2 MMDH et la création d’une nouvelle de 1,4 MMDH.
Par ailleurs, le déficit de liquidité bancaire se creuse de 5,6 MMDH à fin mars 2022 en glissement annuel à 66,7 MMDH.
De con côté, le Trésor réduit de 10 MMDH en une semaine le placement de ses excédents de trésorerie. En effet, l’encours moyen des placements à blanc et avec prise en pension est passé de 23,4 MMDH à 13,3 MMDH.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : LE TAUX DE RÉALISATION DES BESOINS RESSORT À 56% EN AVRIL
À la clôture du mois d’avril, le Trésor réalise 56% de son besoin mensuel annoncé au début du mois, soit une levée cumulée de 3,0 MMDH. Concernant cette dernière séance d’adjudication CMT, l’argentier de l’État souscrit sur le marché domestique 1,2 MMDH, face à une Demande des investisseurs de 3,6 MMDH. Le taux de satisfaction de la séance s’est ainsi limité à 33%.
A l’issue de cette séance, le taux de rendement primaire de la maturité concernée par la levée, avance de 2,0 PBS à 1,67%, confirmant les exigences de rentabilité élevées des investisseurs. Le reste de la courbe reste stable n’ayant pas été concerné par les souscriptions du Trésor.
Au niveau du marché secondaire des BDT, l’évolution des taux d’intérêt reste mitigée. Les maturités 2 ans et 30 ans cèdent 1 PBS et 4 PBS respectivement, tandis que les maturités 52 semaines, 10 ans et 20 ans progressent de 2 PBS, 2 PBS et 5 PBS respectivement.
Selon nos dernières estimations, le besoin de financement brut intérieur par mois ressort en hausse à plus de 12 MMDH (cf. Budget Focus - Mars 2022). Nous estimons que ce niveau pourrait induire une légère volatilité des Taux primaires durant le T2-22.
Bonne lecture.
