MARCHÉ MONÉTAIRE : LE DÉFICIT DE LIQUIDITÉ SE CREUSE DE 17 MMDH EN OCTOBRE
Bank Al-Maghrib continue de jouer parfaitement son rôle de régulateur de la liquidité du système bancaire, et ce à quelques semaines de sa dernière réunion de politique monétaire de l’année 2022.
En effet, au vu des conditions de liquidité actuelles du marché monétaire, BAM réduit cette semaine ses interventions à travers ses opérations principales d’environ 9 MMDH à 89,6 MMDH. Celle-ci a concerné uniquement ses avances à 7 jours, qui sont passées de 50,9 MMDH à 42,1 MMDH. A cet effet, les taux interbancaires demeurent en ligne avec le TD tandis que les taux MONIA avancent de 1 PB à 1,93%.
Par ailleurs, le déficit de liquidité bancaire s’est nettement creusé en octobre de +17 MMDH sur une année glissante à 91,0 MMDH. Ceci reflète principalement la hausse de la circulation fiduciaire de +7,2% à plus de 344 MMDH durant la même période.
De son côté, le Trésor décélère sensiblement le rythme de placement de ses excédents de trésorerie. En effet, les placements à blanc et avec prise en pension ont reculé de 15,7 MMDH à 3,5 MMDH en une semaine.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : UNE LEVÉE IMPORTANTE DU TRÉSOR SUR LE MARCHÉ DES ADJUDICATIONS
Le recours du Trésor au marché intérieur de la dette publique afin de satisfaire ses besoins importants de financement (Cf. Budget Focus - Octobre 2022), continue d’exercer des pressions à la hausse sur les Taux primaires au cours de cette semaine.
Plus en détails, la maturité 13 semaines concernée par une levée de 4,5 MMDH s’apprécie de 7,0 PBS à 2,65%. À l’instar de la séance dernière, le Trésor a levé 3 MMDH sur la maturité 5 ans à taux révisable 52 semaines. Le Taux correspondant s’est légèrement apprécié de 1 PB à 2,907%.
En l’absence de la publication des besoins annoncés du Trésor durant le mois de décembre, le Trésor enregistre une levée totale de 7,5 MMDH, face à une Demande importante d’environ 10,0 MMDH. Ainsi, le taux de satisfaction de la séance ressort élevé à 75%. Ainsi, la récente orientation du Trésor plus adaptée aux exigences de rentabilité des investisseurs semble susciter leur appétit envers les BDT.
Au final, un éventuel financement du Trésor sur le marché extérieur (LPL ou DTS) durant les semaines à venir nous semble un scénario crédible.
Bonne lecture.
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