MARCHÉ MONÉTAIRE : LE TRÉSOR PLUS DYNAMIQUE SUR LE MARCHÉ MONÉTAIRE
BAM continue de jouer parfaitement son rôle de dernier ressort en régulant le marché monétaire à travers ses injections de liquidité. Dans ces conditions, les taux interbancaires demeurent en ligne avec le taux directeur maintenu en 2022 à 1,50%. De même, le taux Repo JJ, représenté par l’indice MONIA demeure stable à 1,45%.
À cet effet, l’intervention totale hebdomadaire de BAM s’établit à 92,7 MMDH, soit la totalité de la Demande bancaire. Celle-ci a été relevé de 3,4 MMDH en une semaine principalement sous forme d’opérations principales. Les avances à 7 jours s’élèvent ainsi à 50,2 MMDH contre 46,8 MMDH une semaine auparavant. En parallèle, les opérations à plus LT, notamment les pensions livrées et les prêts garantis sont restées stables par rapport à la semaine dernière à 42,5 MMDH.
Pour leur part, les placements des excédents de trésorerie de l’argentier de l’Etat ont augmenté cette semaine, mais demeurent toutefois à des niveaux moins élevés qu’en avril. L’encours moyen s’est ainsi établi à 11,1 MMDH contre 7,2 MMDH la semaine dernière.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : LE TAUX 5 ANS AU-DESSUS DES 2,30%, DES PLUS HAUTS DEPUIS 20 MOIS
Lors de cette 3ème séance d’adjudication du mois de mai, le Trésor souscrit 2,7 MMDH sur le marché des adjudications face à une Demande modérée des investisseurs de 7,2 MMDH. Par conséquent, le taux de satisfaction de la séance ressort à 38%.
La tendance haussière sur le marché obligataire se poursuit avec une appréciation significative du taux 5 ans de plus de 17 PBS en une séance. Celui-ci dépasse le seuil des 2,30% pour la première fois depuis août 2020. Aussi, nous relevons une appréciation des maturités 26 et 52 semaines de 10 PBS et 8 PBS respectivement.
À l’issue de cette séance, le montant cumulé des levées du Trésor ressort à 4,1 MMDH. Tenant compte d’un besoin important du Trésor annoncé durant le mois en cours de 13,3 MMDH, soit le plus élevé depuis mars 2021, le reliquat à financer d’ici la fin du mois s’élève à 12,0 MMDH.
La volatilité des taux devrait se poursuivre, selon nous, durant le T2-2022. À l’origine, une poursuite de la hausse des exigences des investisseurs vis-à-vis du papier neuf du Trésor, conjuguée à un recours prononcé de l’argentier de l’Etat au marché domestique.
Bonne lecture.
