MARCHÉ MONÉTAIRE : LE TRÉSOR RÉDUIT DE MOITIÉ SON INTERVENTION SUR LE MARCHÉ MONÉTAIRE
Bank Al-Maghrib continue de réguler le marché monétaire à travers ses injections de liquidité, et ce afin de maintenir les taux interbancaires proches du taux directeur à 1,50%. De même, le taux Repo JJ, représenté par l’indice MONIA, recule légèrement de 1 PBS à 1,45%.
À l’issue de cette semaine écourtée par Aïd el-Fitr, BAM satisfait 100% de la Demande bancaire tout en réduisant de 2,2 MMDH ses avances à 7J. Celles-ci ont atteint cette semaine 46,8 MMDH, se rapprochant ainsi des niveaux pré-ramadan.
En parallèle, les opérations à plus LT, notamment les pensions livrées et les prêts garantis sont restées stables par rapport à la semaine dernière à 42,5 MMDH. L’intervention globale s’est ainsi établie à 89,3 MMDH.
Au début du mois de mai, le Trésor réduit de moitié son intervention sur le marché monétaire. En effet, le placement moyen de ses excédents de trésorerie avec prise en pension et à blanc est passé en une semaine de 13,0 MMDH à 7,2 MMDH, reflétant une situation moins confortable des finances publique de l’État.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : UNE HAUSSE HISTORIQUE SUR LE COMPARTIMENT CT DE LA COURBE PRIMAIRE
Au terme de cette 2ème séance d’adjudication du mois de mai, le Trésor lève 1,0 MMDH face à une Demande ne dépassant pas les 3,0 MMDH. Par conséquent, le taux de satisfaction de la séance ressort à 34%.
Comme attendu, les taux de rendement des maturités concernées par cette levée, soit 13 semaines, 52 semaines et 2 ans, se sont appréciés en une séance de 16 PBS, 2 PBS et 2 PBS respectivement.
À l’issue de cette séance, le montant cumulé des levées du Trésor ressort à 1,3 MMDH. Tenant compte d’un besoin important du Trésor annoncé durant le mois en cours de 13,3 MMDH, soit le plus élevé depuis mars 2021, le reliquat à financer d’ici la fin du mois s’élève à 12,0 MMDH.
Selon nous, les taux obligataires primaires devraient poursuivre leur tendance volatile durant les séances
restantes du T2-22. À l’origine, une poursuite des exigences de rentabilité élevées des investisseurs, conjuguée à un recours prononcé prévisionnel du Trésor au marché domestique, en l’absence d’une nouvelle
sortie à l’international.
Bonne lecture.
